近期，加密市场整体步入调整周期，波场TRON生态核心DeFi项目JUST却凭借连续落地的JST代币大规模回购销毁动作逆势突围，成为加密市场焦点。
1 月 28日，《 JST 2025 年第四季度报告》正式发布，系统披露 JST 治理代币的运营进展、生态价值赋能策略，以及核心协议JustLend DAO 的季度收益表现等关键信息，为市场参与者清晰勾勒出生态发展全景，释放出明确的长期价值信号。
2025年第四季度，JST代币发展迎来重要里程碑。团队成功推动 JST 回购销毁机制完成从提案表决到落地执行的全流程落地，并顺利落地两轮回购销毁，正式宣告JST迈入常态化通缩新阶段，也为其价值增长开启全新征程。
截至1月28日，JST已完成两轮大规模链上回购销毁，累计销毁量突破10亿枚，占代币总供应量的10.89%。这一稳健有序的销毁动作背后，是JustLend DAO以生态真实收益为核心驱动，将协议收益直接赋能代币价值，构建起收益驱动通缩的正向良性循环；在此基础上，JST 通缩模型的价值效应充分释放，持续落地的通缩红利也为 JST 价值夯实了发展根基。
JustLend DAO 作为当前 JST 回购销毁资金的核心供给方，在通缩机制落地中扮演着关键角色。依托借贷、质押、能量租赁等多元产品矩阵，JustLend DAO 实现持续稳健盈利，其产生的真实协议收益全额投入 JST 回购销毁，既为JST长期价值增长筑牢坚实底座，更直接印证了协议盈利能力的稳定性与可持续性。这一系列动作不仅向市场展现了 JustLend DAO 强劲的现金流创造能力，更释放出核心信号 JST的价值增长并非依托概念炒作，而是具备坚实的底层经济支撑，其长期发展潜力获得了生态真实收益的硬核背书。
两轮累计销毁量突破10.8亿枚，JST 代币通缩效应全面强化
根据《JST 2025 年第四季度》显示，该季度始终聚焦于JST长期价值构建与生态可持续增长，深耕核心业务、精耕生态布局，重点推进JST回购销毁机制落地执行、链上透明披露体系的搭建等核心工作，且已斩获阶段性显著成果。
当前，JST回购销毁机制已实现季度化、有序化、常态化稳健执行，该机制以核心协议JustLend DAO与稳定币USDD的真实收益为核心驱动引擎，推动长效通缩机制平稳落地、稳健运转，持续释放JST代币的长期价值潜力，为其价值稳步攀升筑牢坚实的生态根基。
回顾机制落地时间线，2025年10月21日，JustLend DAO 社区正式通过JST回购销毁机制提案：明确将JustLend DAO协议的存量收益、未来净收入，以及多链USDD多链生态系统收入中超过 1000 万美元的部分，全额用于JST回购销毁。
提案通过后，JustLend DAO 生态去中心化社区组织 Grants DAO迅速行动，随即从协议存量收益中提取逾 5908 万 USDT，并制定 “30% 首批立即销毁 + 70% 分季度生息后销毁” 的阶梯式执行策略，同步完成 JST首轮销毁 JST 约 5.6 亿枚，占代币总供应量的 5.66%，投入资金约1772万美元。这一系列动作标志着JUST生态协议收入与 JST 代币价值回流机制迈入实质性落地阶段，也为后续季度化、常态化的回购销毁工作奠定坚实基础。
今年1月 15 日，JST 迎来第二轮大规模回购销毁。本轮共计销毁 5.25 亿枚，占代币总供应量的 5.3%，对应代币价值约 2100 万美元。此次销毁，不仅是对JST稳定有序回购销毁节奏的有效延续，更是在资金投入上展现出强劲势头——相比首轮，实际投入资金增加近400万美元，为通缩红利释放按下“加速键”，充分彰显了项目在通缩执行方面的坚定决心与雄厚资金保障能力。
截至1月27日，JST已顺利完成两轮大规模链上回购销毁，累计销毁量突破10.8亿枚（具体数据为1,084,890,753枚），占代币总供应量的10.96%，对应投入回购资金超3872万美元。如此大规模的链上通缩操作，在加密货币发展史上都极为罕见。
两轮大规模回购销毁的完美落地，实现了JST流通盘的刚性收缩，通缩成效显著。超10.8亿枚的销毁量，使JST总供应量从99亿枚缩减至约88.15亿枚。尤为关键的是，JST早已实现100%全流通，无任何未解锁筹码。这意味着每一枚代币的销毁，都是对实际流通量的真实通缩，使通缩效应扎实有效，持续优化供需结构，强化代币稀缺性，从而推动JST价值进入长期上升轨道。
这一系列回购销毁操作，不仅在短期内大幅缩减 JST 流通盘规模，更向市场传递出项目方坚定推进价值回馈的明确信号。随着通缩模型的常态化运转，JST的通缩效应得以全面释放，长期价值支撑也得到进一步巩固。
与此同时，JST 的市场表现充分印证了生态建设与通缩机制的正向成效，通缩落地收获市场积极反馈。自 2025 年 10 月 21 日回购销毁提案通过后，JST 价格从 0.032 USDT 开启持续上行态势，并于同年12 月 3 日一路飙升至最高0.045 USDT，累计涨幅约 40%。这一走势直观反映出市场对 JustLend DAO 稳健运营能力及 JST 长期价值增长逻辑的高度认可。截至1月27日，JST代币总供应量约88.15亿枚，最新报价0.044美元，对应总市值约 3.87 亿美元。
此外，在生态透明化建设层面，不但披露了储备金库资产明细，持续完善链上披露体系，让社区用户清晰掌握金库资金全貌；同时，JustLend DAO 与 USDD 官方平台均已正式上线“财务运营指标（Transparency）”专属披露页面，集中展示协议金库储备、JST 回购销毁资金池余额、已执行回购金额等核心数据及全量链上交易记录，实现核心运营数据的一站式可视化呈现，助力社区成员实时追踪协议收入累积、资金划拨与回购销毁的全流程执行动态。
JustLend DAO现金流引擎稳健运转，筑牢JST长期价值底座
作为JUST生态核心的“现金流引擎”，JustLend DAO凭借一系列结构化产品矩阵，持续拓展收入渠道、丰富用户应用场景。当前，JustLend DAO产品矩阵涵盖借贷 SBM、流动性质押 sTRX、能量租赁（Energy Rental）以及GasFree智能钱包等。凭借这些产品，JustLend DAO 实现了现金流的稳健增长，为 JST 回购销毁提供了源源不断的资金支持，进而为 JST 代币的长期价值奠定了坚实基础。
JST代币的价值根基在于其背后的JUST生态。作为波场TRON生态内的一站式DeFi解决方案，JUST已建立起一个完整且成熟的DeFi生态系统，囊括核心借贷协议JustLend DAO、去中心化稳定币USDD、质押产品sTRX、能量租赁Energy Rental及跨链产品JustCrypto等多元链上金融工具，能够一站式满足用户从资产增值到灵活配置的全场景需求。根据1月28日官方最新数据，波场TRON全网总锁仓价值（TVL）已达251亿美元，其中JUST生态TVL为111亿美元，占比44%，稳居波场TRON生态的核心地位。
在JUST生态内部，JustLend DAO是现金流创造与价值捕获的核心枢纽.其通过集成借贷SBM、流动性质押sTRX、能量租赁（Energy Rental）以及GasFree智能钱包等多元化产品矩阵，持续为生态收入的多元增长提供核心动力。
依据JST回购销毁机制，其资金主要来源两大核心板块：一是JustLend DAO的存量收益及未来净收益；二是USDD 多链生态超出1000 万美元的超额收入。就目前情况而言，USDD 多链生态相关收入未达到既定标准，因此，JST 回购销毁资金主要由 JustLend DAO 协议全额支撑。
在回购销毁行层面，JustLend DAO项目展现出强劲的执行力度与资金保障能力，对比首轮回购销毁投入 1772 万美元，而第二轮单次销毁直接投入约2100万美元，资金均来源于 JustLend DAO 2025 年第四季度净收入及历史结转收入，较既定节奏提速明显。按照计划，首轮销毁剩余的70% 存量收益分四个季度执行回购，单季度预计投入为 1034 万美元，而二次销毁投入金额远远超出该预期。这意味着，JustLend DAO在第四季度净收入也超1000万美元，可见其强大的盈利实力。
根据官网数据显示，在第四季度，JustLend DAO平台总锁仓价值（TVL）高达68.1亿美元，位列全球借贷（Lending）赛道前三，覆盖用户数超过48万，彰显出其在市场中的强大竞争力和广泛影响力。同时，JustLend DAO各业务板块表现卓越：
- SBM市场表现突出，存款规模约40.3亿美元，借款规模约2.05亿，总借款量环比增长超35%；根据DeFiLlima数据显示，2025 年第四季度SBM捕获利息费用遍达 220 万美元，创历史新高，反映出借贷业务规模的持续扩张。这一增长态势不仅体现了市场对 SBM 产品的高度需求，反映出 JustLend DAO 在借贷业务领域的强大运营能力和市场拓展能力。
- sTRX流动性质押用户参与踊跃，质押的 TRX 数量高达约 93.2 亿枚，参与用户累计超过 1.36 万名。众多用户的积极参与，不仅为 JustLend DAO 带来了稳定的资金流入，也进一步增强了生态的活力和稳定性。
- 能量租赁服务持续优化，通过多次费率调整与使用门槛降低，最小押金已降至20 TRX，进一步巩固了其在资源市场中的基础设施地位，促进生态内资源的高效配置与利用。
从收益数据来看，根据Transparency页面显示，JustLend DAO累计净收益已高达7269万美元。2025 年第四季度从协议中累计提取储备收益 6970 万美元，其中 sTRX 板块提取存量收益超 6881 万美元，SBM 板块提取 225 万美元；目前，JustLend DAO平台剩余的收益储备约299万美元，其中sTRX中可用储备180万美元。
从收益结构来看，流动性质押产品sTRX 已成为 JustLend DAO 获取稳定收益、分配协议收入的核心板块，更是 JST 回购销毁资金的关键来源，这一收益结构为平台实现稳定、可持续的收益增长奠定了基础，持续为生态长期发展赋能。
根据《JST 2025 年四季度报告》披露，JustLend DAO 金库及 JST 回购销毁储备地址合计持有 1.3亿枚 sTRX、约21亿枚 jUSDT。这些储备资产不仅为 JST 回购销毁提供了充足的资金保障，更成为 JUST 生态稳定发展的坚实物质基础。
团队将严格履行社区治理承诺，按既定规划优先以存量收益执行 JST 回购销毁。目前在已完成两轮回购销毁的基础上，相关地址仍留存 3102 万美元等值资产，后续将分阶段落地执行，持续为 JST 价值提升与生态发展注入动力。
JUST生态协同持续深化，JST价值成长空间可期
如今，JustLend DAO正以透明、可持续的回购销毁机制，将生态发展红利通过通缩效应直接回馈给 JST 持有者。在真实收益的硬核支撑与清晰的价值逻辑赋能下，JST 已超越单一功能型代币属性，成为 JUST 生态成长价值的核心载体，其未来成长潜力值得市场长期期待。
根据《 JST 2025 年第四季度报告》预测，基于 JustLend DAO 的营收情况，2026 年第一季度预计将投入约 2100 万美元用于 JST 的回购与销毁，其中 sTRX 业务预计贡献收入 1000 万美元。具体的销毁规模将根据当季实际经营情况动态调整。
作为未来JST回购销毁的重要增量资金来源，去中心化稳定币 USDD 生态正高速增长，其总供给量现已突破11亿美元，平台TVL更是突破 13 亿美元大关，为JST通缩机制的持续强化储备了充足动能。截至1 月 27 日，USDD 累计国库收益已达 746.78 万美元。随着生态版图的持续扩张，USDD未来产生的超额收益将成为 JST 回购销毁的又一重要增量资金，进一步强化 JST 通缩效应，为代币价值提升持续赋能。
至此，JST已与JUST生态协议收益形成深度绑定的价值闭环。在这一价值闭环中，JustLend DAO与USDD的稳健发展为 JST 代币价值提升提供硬核支撑，而 JST 代币的价值增长又进一步吸引全球用户参与生态建设，反哺二者的业务拓展和收益增长。这种生态内的良性循环，不仅为 JUST 生态的持续发展注入强劲内生动力，更将为波场 TRON 生态的长期繁荣筑牢根基，助力推动加密货币行业的生态化发展进程。
未来，随着 JUST 生态的持续壮大与内部协同的不断深化，注入 JST 通缩机制的资金池有望实现持续扩容，最终构筑起生态扩张→收益增加→通缩加速→价值提升的正向增强回路，持续打开 JST 的长期价值天花板。
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