作者：shushu，BlockBeats
今日金融市场惨况堪称环球同此凉热，不管是「吃药」梗还是「黄金坑」，股市币圈的参与者们都在见证一场已然发生的混乱纪元开启。
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美联储迟疑于降息，市场猜测其失去「托底」能力，而特朗普则以关税博弈撕裂市场信心，加剧外部不确定性。与此同时，加密市场在技术面与情绪面的双重压迫下持续下探，多个关键支撑位岌岌可危。本文围绕宏观、政策、市场数据与技术分析多维度展开，总结了交易员们对当前市场的观察，供读者参考。
宏观分析
我认为这轮抛售还有下行空间的原因之一是——缺乏「美联储托底」或「特朗普托底」的可能性。以下内容主要解释为何「美联储托底」变得难以出现：
1、这轮市场下跌的前提是假设美联储今年会降息五次。但所有 FOMC 成员都表示，在再次降息前需要看到更多「确定性」。即便到了 6 月，美联储也未必能得到足够「清晰」的通胀指引。如果企业一直囤货到 6 月（我认为确实如此），即使最终出现更广泛的涨价行为，也要等到下半年才会显现。美联储必须等待更明确的通胀信号。
2、问题也在于美联储自身的预期与判断。如果他们仍把当前情形视为类似 2022 年、担心通胀预期「脱锚」的局面，那就算股市再跌 20%，也不会动摇他们（2022 年就是如此）。从美联储 3 月会议中对通胀风险的评估来看，他们确实还是把目前情况当作另一个 2022。
3、美联储还会参考华尔街主要投行的通胀预测。目前已经有几家大行预测核心 PCE 将升至 4%-5%。这些预测会进一步打消他们的降息意愿。
4、美联储更看重「硬数据」。比如 DOGE 裁员这类消息，直到三季度末或四季度才可能反映在非农数据中。但通胀数据的上行却更容易、也更快体现出来。换句话说，美联储本身就是一个滞后的调节者。
5、鲍威尔在意自己的「历史定位」，他希望被视为新一代的沃尔克。同时，他也在小心翼翼地维持美联储的独立性，所以他言辞上保持中立，以避免惹怒白宫。我说「试图」，是因为如果你仔细听就会发现，他其实是在刻意淡化 FOMC 和美联储幕僚系统内部的鹰派立场。
6、在 1970 年代和 1980 年代的衰退中，名义长期利率直到经济触底才见底。而在其他周期中，利率往往更早见底。当前的宏观环境更像 70、80 年代，而不是其他更温和的衰退。
1、特朗普的对等关税具体最终版本是 9 号，所以 9 号之前，更多的是谈判期，这个时候过多的去定义本次关税的整体幅度与对经济的影响，为时过早，更先不要匆忙定义特朗普是否会被弹劾。
2、特朗普关税高开高打核心就是为了在谈判桌上有筹码，有主动权，所以，并非是一定要真的提高这么多关税来搞自爆。或者毁掉自己的支持率。
3、伤敌一千，自损八百，损的不是特朗普，不是 MAGA，而是之前的美国老钱，也是就美元资本集团，所以他们第一时间着急，然后推动全美游行，从而以名族大义来裹挟这特朗普妥协。
但是，谁告诉你特朗普非要加这个关税，非常要加这么高？如果期间谈判的目的达到了，特朗普不建议让关税提升幅度降低。不是吗？
如果我们站在上帝视角来看，特朗普提出看似离谱甚至草率的对等关税，让全世界都认为他疯了，或者傻了，借此机会完成谈判桌上的谈判，对内，刺激对手出手鼓动民意来裹挟自己，让隐藏的敌人全部暴露，然后再 9 号宣布一个合理的关税对等政策，那是不是可以一石多鸟？
当然这个角度还需要最后等 9 号的结果。
4、特朗普对目前市场的影响基本路线上符合我们的预期，之前大选期间不知道小伙伴是否还记得，我们曾经说过特朗普上任会有一个「阵痛期」，而现在确实也在阵痛。
但是超出我们预期的是，大家都没想到「痛感」这么强，强到了我们认为他是疯子。
当然，现在我们骂特朗普，只是因为我们是风险资产的受害者，是特朗普「革命」中受伤的一方，但是如果我们换个角度，了解历史的小伙伴都应该知道，历史上发生在各国的革命，革新，都是需要经历痛感期，而且这些革命革新的最初，也是不被人理解的，也是遭受了当时鼓动游行抗议带来的「民族大义」裹挟者。
而我们看到的历史结果只是记得革命的成功，却并非记住他们经历的痛。我认为特朗普现在做的也是如此。
很多人认为特朗普要把经济搞崩，但是我们换个角度去看，就算是特朗普现在的人为制造了衰退，但是如果在衰退之后经济快速复苏，并且展现出足够的活力，那么谁还在乎当下的痛呢？
历史总是为胜利者书写，而现在特朗普还显然并未胜利，所以不要着急下定论。
当然，我们原本认为特朗普是给美国做个「大手术」，没想到是「刮骨疗伤」，所以痛感太痛。当然，如果 1 年后我们发现成功给美国续命 50 岁，估计到时候都是大喊特朗普「伟大」了。
5、对于关税给通胀带来的压力，之前鲍威尔一直说的要看关税带来的通胀传导到商品上是否一次性的涨价，如果是，那么可能通胀并非那么可怕，因为短期高涨的物价会导致人们放弃消费，或者找平替。
确实如此，如果真的是这样，那么通胀可能短期反弹较弱，但是却会带来需求端的减弱，从而导致经济增速放缓，最大可能持出现滞胀，而滞胀的下一步就是经济衰退。
而对于美联储来说，政策上是必须要滞后性的，毕竟不能超过经济的运行速度，要看发现经济问题在调整策略。但是政策滞后我们的鲍师傅的预期管理可以提前，如果真的发生滞胀，那么市场会预期衰退，而这个时候鲍师傅可以再次利用自己的预期管理大师的称号来调整市场的信心，从而在关键时候出手，既不让经济真的衰退，也更能彰显美联储的独立性。
当然关税带来通胀，最坏的结果是通胀逐月递增，那么这样会直接导致长期通胀预期攀升，是最悲观的情况。希望届时不会如此。
6、至于关税带来特朗普支持率下降，这是必然的短期反应，甚至是被弹劾的可能性也是有，但是我认为概率不大。
特朗普目前的很多动作都让我感觉是一场豪赌，而一旦赌赢了，支持率自然会来，「叛逃」的共和党成员也会回归，弹劾可能只是一个短期的危险信号，未必可以真的走上弹劾流程。
而赌输了，自然就是一个烂摊子，就算是被弹劾了，还有谁能力挽狂澜？面对这个烂摊子，你不要指望民主党来接盘背锅吧？我估计这个阶段，就算是民主党也不希望接手，毕竟一个烫手山芋就怕接不住。
所以，我们就只能看最后幸运女神是否站在特朗普这一边了。
目前各方的谈判依旧在进行，所以 9 号之前，我们只能是多方位的去谈论，说不定我们这边讨论的热火朝天，那边商谈完毕，关税超预期降低，大家一片祥和呢？
BTC 跌 5.5%，ETH 跌超 10%。
没有明确利空，成交量也不高，不像机构砸盘，更像是短线避险。
可能是对周一欧美关税反制的预期情绪释放，链上没看到大恐慌，结构没被破坏，卖的更多是交易所内存量。
如果美股期货今晚继续走弱，亚盘可能会接力恐慌，但只要不经济衰退，我认为 70K 依然是合理支撑。
这轮我会继续抄底，但小仓+谨慎，等关税落地和 GDP 数据再做加仓决策。
下跌没理由的时候，其实反而最值得留意。
技术分析
加密货币总市值最新走势更新：
目前已经跌破了周线图上的虚线趋势线，如果这次确认跌破，下一道合理的支撑位在 1.91 万亿美元，
那里是红色牛市趋势线和长期趋势线的交汇处（都是斜向支撑）。
当然，也有可能会进一步下探到 1.61 万亿美元的位置（可能只是插针，但说实话也不确定）。如果真的走到这个位置，那市场的痛苦程度将难以想象，请务必提前做好准备……顺带一提，如果这种情况发生，可能的底部时间点就在 4 月。
我已经开始在远低于当前价格的区间挂一些山寨币的抄底单了。另外，目前这根 K 线还有将近 5 小时才收盘，所以我还在观望中。
走一步，看一步吧。
实际这个周末和前几个周末没区别，甚至和 2 月 3 号那个周末也没区别，都是周六周日山寨阴跌，周日晚上小转大暴跌，跌到周一下午-晚上止跌。
下跌趋势中缓慢的反弹，后面只会引出更剧烈的下杀。
66-72k，谁认同？谁反对？
最近一直持看跌的想法，两天前说的 72K-66K 准备要到了，届时看一下反弹的情况，决定是否进多单。
黑色星期一：BTC 补跌
ETH 失守 1600、台股和日股皆触发熔断机制，我们再一次见证了历史。
我知道如此下跌，多数人的心理是不太好受的，本文会针对 BTC，从链上数据分析的角度，直接整理出之前反复提及的重要位置，供各位参考。
首先是「偏离度调整后的 STH-RP」模型，目前：
绿色线 = 77,156
蓝色线 = 67,554
并且 71 K ~ 79 K 仍是 URPD 的相对真空区域，因此从链上数据的角度，个人更倾向等待 71 K 以下的位置。
由于大级别趋势向下，因此做多操作都会被我视为「逆势操作」。我不确定有多少读者能理解我的意思，但这就是市场的最小阻力方向。
我知道多数人更青睐去尝试操作波段，但逆势操作确实是多数散户最容易犯的错误之一，而这也是几年前身为初生之犊的我吃过的亏，希望各位能引以为戒。
交易，是「认知变现」的过程；在市场难度明显提升的时候，「不操作」也是一种操作。
没必要去追逐每一个小级别的波段，级别越小，价格的走势就会更像是布朗运动；看准大趋势，坚守击球区，剩下的交给耐心和纪律。
2025 乱战的硝烟已然升起，而你、我都是历史的见证者。
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