Matrixport 市场观察：多空博弈加剧，美联储鸽派信号提振市场情绪

BTC 连续两周上涨，多空博弈加剧，整体呈震荡上涨趋势。上周，BTC 价格开于 $81,133.53，于 19 日攀升至 $87,032.24 后，受美联储议息决议影响，小幅回落至 $83,134.01。自 23 日起 BTC 连续两日上涨，最高触及 $88,781.22，目前稳定在 $87,000 附近，周内最大涨幅 9.42%。

ETH 本周仍处于盘整阶段，整体呈上行趋势。目前 ETH 价格徘徊在 $2,000 附近，周内最大涨幅 12.43%（上述数据来自 Binance 现货，3 月 25 日 17:00 实时数据）。

美股三大指标企稳。截止 3 月 24 日收盘，纳指涨幅超 2 %，标普 500 上涨 1.76 %，道指反弹 近 600 点，重回 42,000 点以上。

市场解读

标普 500 突破 200 日均线，技术面出现积极信号

3 月 24 日，标准普尔 500 指数突破 200 日移动平均线（200 DMA），自 3 月 10 日以来首次突破，表明市场可能迎来新的趋势转变。BTC 也突破了其 200 日均线，突破点为 $85,046，当前价格接近 $88,000，下一目标位为 $93,245 的短期持有者实现价格。这一价位常被视为市场的关键技术阻力位。

标准普尔 500 指数在经历了约 10% 的调整后，3 月 24 日上涨 1.7%，突破 200 日均线，表明股市情绪有所回升。BTC 的表现与股市反弹相呼应，技术面上出现积极信号。整体来看，股市的回升对 BTC 形成支撑，市场在技术面上展现一定的上行潜力。

BTC Spot ETF 资金流入回升，价格触底反弹

在连续五周下跌后，BTC Spot ETF 本周出现资金流入，显示出市场对 BTC 的需求有所回升。数据显示，本周 BTC Spot ETF 在五个交易日内录得总计 $10.5 亿的净流入。这一资金流入为 BTC 价格的反弹提供了支持。同时，稳定币的流入也达到了 $9.58 亿，整体资金流入达到 $19.5 亿，表明尽管市场存在恐慌情绪，资金仍在流动并为市场提供支撑。

ETH 交易所供应量降至十年最低，市场流动性收紧

3 月 24 日，Santiment 数据显示，ETH 交易所可用供应量降至 897 万枚，为近十年来的最低水平，约占市值的 7.5%。这一变化表明市场流动性紧张，DeFi 和质押产品吸引了资金，导致市场上的 ETH 供应减少。虽然卖压有所减轻，但供应紧缩也增加了价格波动性，市场对大额交易更为敏感。

同时，3 月 ETH ETF 出现 $4.01 亿的资金流出，占总资产的 5.9%，而 BTC  ETF 的流出为 $8.93 亿，占比 0.9%。年初至今，ETH 下跌 37%，而 BTC 下跌 7.5%。尽管 3 月初 ETH ETF 有小幅流入，但整体资金流入远低于前两个月，且与 BTC ETF 的差距较大。3 月以来，ETH 价格下降 8.5%，相比之下， BTC 上涨 3%。整体来看，市场情绪较弱，资金流出持续，导致 ETH 表现相对疲软。

市场进入盘整期，链上活跃度降温

根据 3 月 24 日 Glassnode 的数据， BTC 链上活动有所下降，交易数量减少，表明市场进入修整期。 BTC 的 “Hot Supply” 指标从 5.9% 降至 2.8%，下降幅度超过 50%，反映市场活跃资本减少。

此外， BTC 矿工在链上交易中的占比降至 4.23%，为 2022 年 11 月以来最低，表明矿工减少了卖币行为，卖压有所减轻。期货市场的未平仓合约总额从 $57B 降至 $37B，下降约 35%，显示投机活动明显减少。

这些数据表明，近期市场流动性有所紧缩，短期内活跃度降低，但这一阶段可能为市场后续的积累和回暖提供基础。

市场热点

美联储鸽派信号助推市场企稳，股债回升

3 月 19 日议息会议上，美联储做出了符合市场预期的决定，保持基准利率在 4.25%-4.5% 区间。同时，美联储暗示计划在 2025 年再降息 50 个基点，并宣布将调整债券减持速度，降低美债减持上限，从每月 $250 亿降至 $50 亿。

美联储主席鲍威尔表示，经济增速预期下调，并强调关税政策对通胀的影响。尽管经济存在结构性问题，但美联储的鸽派立场为市场提供了支持，推动股市回升。上周，美元指数上涨了 0.25%，而纳指、标普 500 和道琼斯分别上涨了 0.17%、0.51% 和 1.2%。同时，2 年期和 10 年期美债收益率分别下跌了 1.59% 和 1.39%，降至 3.9670% 和 4.2580%。

SEC 声明确认 PoW 挖矿不受证券法监管，为 PoW 代币 ETF 审批提供法律依据

3 月 20 日，美国证券交易委员会（SEC）发布声明，明确基于工作量证明（PoW）机制的加密货币挖矿活动不构成证券发行，无需按照《证券法》进行注册。这一声明降低了 PoW 代币（如莱特币）的法律不确定性，可能为未来 PoW 加密货币 ETF（如莱特币 ETF）的审批铺平道路。

特朗普承诺推动美国成为 BTC 超级大国

3 月 20 日，美国总统特朗普在 Blockworks 数字资产峰会上表示，计划将美国打造成 “ BTC 超级大国”，并结束前政府对加密货币的监管限制。他呼吁国会通过立法，制定稳定币和市场结构的规则，以促进创新和投资。同时，特朗普提到将通过举措如白宫数字资产峰会和建立战略 BTC 储备，提升美国在加密领域的全球领导地位。

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