比特幣礦商轉型以太坊巨鯨：Bit Digital 10 萬枚 ETH 持倉、估值仍被低估？ 

Bit Digital 大舉買入 ETH，躍升第二大 ETH 持倉企業

根據官方公告，Bit Digital (NASDAQ：BTBT) 昨日宣布完成向以太坊儲備策略的轉型，籌集約 1.72 億美元用以購買 ETH，並將已出售的 280 枚 BTC 投入至 ETH 的購買中。

截至第一季末，Bit Digital 持有的 ETH 僅為 24,434 枚，但如今已暴增至 100,603 枚，總市值約為 2.57 億美元。CoinGecko 未更新的數據顯示，屆時該公司的 ETH 持倉將逼近 Coinbase，坐穩第二大以太幣持倉上市公司。

這項策略轉變顯示出公司對以太坊生態系統的高度信心。執行長 Sam Tabar 表示：「BTBT 現已全面轉型為以太坊財務儲備公司，並致力成為全球最具代表性的 ETH 持有企業」

我們相信以太坊有能力改寫整個金融系統，以太坊的可程式化、不斷增長的採用率和質押收益模型代表了數位資產的未來。

企業擁抱加密貨幣儲備策略，機構開始對 ETH 有興趣？

企業將加密資產納入資產負債表的趨勢持續升溫，光是過去一個月內，就有超過 21 家機構新增比特幣持倉。其中龍頭微策略 (MSTR) 目前已持有高達 59.7 萬枚 BTC。

(不是每家公司都能當微策略：從 Sharplink 暴跌 70% 看加密儲備公司有何風險)

不過，與 BTC 相比，機構對 ETH 的配置仍偏保守。但近期市場氛圍似乎正在轉變，美國 ETH ETF 已連續七週紀錄淨流入，顯示機構對 ETH 的興趣逐漸升高。

Matthew Sigel：BTBT 被市場低估、旗下 HPC 業務成金雞母

VanEck 數位資產負責人 Matthew Sigel 發表看法指出，BTBT 的現行估值可能明顯被低估：「目前 BTBT 的市值約為 10 億美元，其中 ETH 資產約占 2.57 億美元，但其旗下的雲端與高效能運算 (HPC) 業務 WhiteFiber 更具爆發潛力。」

Sigel 預估，WhiteFiber 到 2026 年的年經常性收入 (ARR) 可達 1.5 億美元。即便考量規模與流動性，以同業 NBIS 的 9 倍 ARR 估值打 75 折，WhiteFiber 仍具有 10.1 億美元的價值。換句話說，市場目前仍未反映其 ETH 資產價值。

反過來看，如果 ETH 的估值為 NAV 的 2 倍 (約為 5.14 億美元)，那麼與 NBIS 的 9 倍相比，WhiteFiber 的交易價格僅為 ARR 的 3.3 倍：

BTBT 現已申請將 WhiteFiber 拆分上市 (IPO) ，這可能有助於釋放這個倍數與估值。

ETH 儲備公司百花齊放：BTBT 是賭注還是機會？

在加密市場仍處震盪期的背景下，Bit Digital 採取的「All in ETH」策略無疑是一場高風險的豪賭，但也是對以太坊未來地位的強烈表態。此前由知名華爾街策略師暨金融研究機構 Fundstrat 共同創辦人 Tom Lee 領軍的比特幣礦商 BitMine，也同樣從 BTC 轉向了 ETH，試圖打造以太坊界的微策略。

(華爾街分析師 Tom Lee 入主比特幣礦商 BitMine，砸 2.5 億美元打造以太坊微策略)

隨著 WhiteFiber 成功上市並獲得合理定價，以及 ETH 儲備公司成為新趨勢，BTBT 的雙重業務結構 (挖礦＋雲端業務) 有望打開市值重估的空間，並對未來股價產生想像。