超微半導體 (AMD) 公布最新財報與財測後，因為銷售展望未能滿足部分華爾街投資人的高標期待，盤後股價大跌超過 8%。市場解讀，這顯示 AMD 在 AI 晶片市場的進展，尚未完全達到部分投資人原本預期的速度與規模。
Table of Contents
盤後股價重挫，財測未滿足市場高標期待
AMD 公布最新財報與第一季財測後，股價在盤後交易中下跌超過 8%。截至週二收盤，AMD 今年以來股價累計上漲約 13%，但這次財測公布後的市場反應，反映部分投資人原本期待更高的成長幅度。
AMD 給出的第一季營收預估為 98 億美元 (上下浮動 3 億美元)，雖然高於市場平均預估的 93.9 億美元，但仍低於部分分析師原先上看 100 億美元以上的高標預期。
中國舊款晶片挹注營收，但對毛利形成壓力
AMD 表示，近期對中國出貨部分舊世代晶片，為營收帶來挹注，也顯示公司在美國對中出口限制的環境下，持續調整銷售策略。
不過，這類舊款產品的銷售，卻也讓整體毛利承壓。AMD 指出，上季向中國出貨 MI308 舊款 AI 晶片，帶來約 3.9 億美元營收；本季預估相關營收將降至約 1 億美元，反映該產品逐漸老化、需求走弱。
AI 進展仍在追趕輝達，蘇姿丰：正擴大合作供給
投資人原本期待 AMD 能從 AI 投資熱潮中獲得更顯著的回收成效，目前 AMD 在 AI 晶片市場仍持續追趕輝達 (NVIDIA)。
公司表示，下半年將推出效能更強的新一代設計，作為競爭優勢來源。執行長蘇姿丰在法說會中重申，公司預期 2027 年 AI 相關營收將達「數百億美元」規模，並回應外界對零組件供應吃緊的疑慮，表示公司正與供應鏈夥伴合作擴大供給，有信心因應訂單增加。
2025 第四季財報表現優於預期，資料中心與 PC 同步成長
AMD 公布第四季營收年增 34%，達 103 億美元，高於市場平均預估的 97 億美元；經調整後每股盈餘為 1.53 美元，也高於分析師預期的 1.32 美元。
細看業務表現，AMD 在資料中心業務營收年增 39%，達 53.8 億美元，高於市場預估的 49.7 億美元；個人電腦相關業務營收年增 34%，達 31 億美元，同樣高於市場預估的 28.9 億美元。
出口限制與大型客戶布局並行，長期營收時程仍待釐清
在美國出口限制下，AMD 仍可向中國出貨部分舊世代 AI 晶片，但較新的 MI325 晶片尚未取得美國政府核發的對中銷售許可。公司表示，仍持續與華府及潛在中國客戶溝通相關事宜。
與此同時，AMD 指出，與 OpenAI、Oracle 等大型客戶的合作，以及整體 AI 設備需求，預期將在未來帶來「數百億美元」等級的新營收機會。不過，分析師與投資人也持續要求公司提供更明確的時間表，說明這些合作實際轉化為營收的節奏。
(AMD 擴展人工智慧 PC 佈局，發表新一代 Ryzen AI 與 ROCm 平台)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
