Bitwise：SEC 加密計劃曝光投資地圖，點名 DeFi 協議與 Coinbase 超級應用 

Matt Hougan：SEC 主席 Project Crypto 描繪加密未來藍圖

SEC 一向被視為加密市場的保守派監管者，但該印象現已翻轉。Paul Atkins 主席近日在美國優先政策研究所 (AFPI) 發表名為〈美國在數位金融革命中的領導地位〉的演說，宣布啟動「Project Crypto」，強調未來多數金融資產將上鏈，而 DeFi 將扮演關鍵角色。

(美國 SEC 推動 Project Crypto：多數代幣並非證券、保障財產自託管權利)

這場演說被 Bitwise 投資長 Matt Hougan 稱為他讀過「最看多加密產業」的官方文件，更直言這是一份「未來五年最重要的投資地圖」。在一份備忘錄中，他剖析了三大投資機會，為投資人與金融從業者提供資產佈局與職涯探索的機會與建議。

機會一：以太坊與其他公鏈成最大受益者

Atkins 宣稱，未來包括股票、債券與美元等各類資產都將上鏈，而 SEC 將以該計畫推動整體證券法規現代化，打造專注於區塊鏈的金融市場。在此背景下，Hougan 首推投資以太坊與其他具備穩定幣與資產代幣化能力的 L1 公鏈：

最好的方法可能是購買一籃子的優良資產：以太坊、Solana、Cardano、Ripple、Avalanche、Aptos、Sui 或 Near 等。

他指出，即便以太坊目前在技術與生態上處於領先，但回顧 2000 年代電子交易崛起的經驗顯示，市場最終贏家未必是先行者。與其重押單一公鏈，不如多元化配置資產，以便抓對未來最終勝出的區塊鏈基礎設施。

機會二：Coinbase、Robinhood 將成「金融超級應用」

在監管方面，Atkins 也明確表明將「促進超級應用 (Super App)」的方向，未來單一平台將有望同時提供股票、加密資產、借貸與質押等服務，無需再面對繁瑣且多層級的牌照限制。這對 Coinbase 與 Robinhood 等具備全方位服務能力的平台構成重大利多：

我大膽預測，其中一家公司可能成為全球最大的金融科技平台，甚至成為首家市值超過一兆美元的金融服務公司。

(Coinbase 將推出代幣化股票、預測市場與 DEX 服務，打造一站式全能交易所)

Hougan 表示，Coinbase 從加密切入傳統金融，而 Robinhood 則正從券商快速進軍加密市場，而 Atkins 正替他們指明了方向。

機會三：DeFi 協議迎來監管正名，規模上看十倍？

第三個關鍵轉折來自對 DeFi 的認可，Atkins 首度表態支持「無中介商」的金融系統，並指出過去的監管設計基於中介角色，但這不代表所有市場都得被強制中介化。

Hougan 指出，即便監管仍不明確，但 DeFi 應用程式的使用量已相當可觀：「Uniswap 六月交易量高達 880 億美元，Aave 等借貸協議的總鎖倉價值 (TVL) 亦突破 560 億美元，還有 Hyperliquid 等衍生品平台規模漸增。」

隨著監管更加明確，這些數字是否能成長 10 倍？50 倍？100 倍？這機會可能相當巨大。

利多演說是否已反映在市場價格中？

Hougan 最後反思，儘管市場對監管利多早有期待，但這場演說所揭示的友好程度與轉變速度，遠超他過去八年的預期。他坦言，連他自己都還未完全調整好投資組合，因此相信這波監管轉向尚未完全被市場定價 (price in)。

在加密世界持續與傳統金融融合之際，「Project Crypto」象徵的不只是政策方向的調整，更是一場跨越技術與制度的世代性轉折，投資人或能樂觀期待後市發展。