宏觀經濟學者兼比特幣支持者 Lyn Alden 近日指出，美國聯準會 (Fed) 正逐步進入一個「漸進式印鈔 (gradual print)」的階段，認為未來聯準會資產負債表的擴張將以溫和且可預期的速度進行，雖有助於推高資產價格，但不至於出現市場先前期待的大規模寬鬆，為當前波動加劇市場的前景提供新的解讀視角。
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聯準會「大撒幣」時代已去，資產負債表隨經濟同步成長
Alden 在 2 月 8 日發布的投資策略電子報中表示，她對聯準會的基本情境預期，與官方說法大致一致。她指出，聯準會未來將讓資產負債表的成長速度，大致與整體銀行資產或名目國內生產毛額 (GDP) 同步，而非啟動激進的量化寬鬆政策。
Alden 也強調，是否將此視為量化寬鬆在定義上並非關鍵，重點在於貨幣供給長期仍呈現擴張趨勢。
放眼溫和寬鬆前景，投資策略需再平衡
在此背景下，Alden 認為漸進式的流動性增加，可能對資產價格形成「溫和刺激」，但影響程度有限。
她重申在不確定環境下分散與再平衡的重要性，建議投資人持續關注具備稀缺性與具有長期價值的資產，同時避免過度集中於情緒過熱或估值過高的市場板塊：
總體而言，我會繼續持有高品質的稀缺資產，並傾向於從極度狂熱的領域進行再平衡，轉向持有率較低的領域。
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聯準會人事變數與利率前景，加深市場不確定性
市場近期的波動也與聯準會領導層前景有關，美國總統川普幾週前提名 Kevin Warsh 出任下一任聯準會主席，引發市場對未來利率政策與立場的不同解讀。
彭博社報導，Warsh 正計畫與財政部簽署新協議，希望縮減聯準會對債券市場的干預，並將其持有的債券從長期轉向短期，以協助政府控制借貸成本。此舉引發投資人擔憂損害聯準會的獨立性，讓該機構淪為幫政府債務買單的工具，恐怕導致通膨失控，並動搖美元在全球的霸權地位。
另一方面，現任主席鮑威爾 (Jerome Powell) 則多次指出，通膨與就業風險同時存在，使政策制定面臨兩難，也進一步增加市場對未來利率路徑的分歧。
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降息預期降溫，市場轉向觀望
根據 CME FedWatch 數據，目前超過八成的交易員預期下一次聯邦公開市場委員會 (FOMC) 的利率決議將維持在 3.5%~3.75% 的區間內不變，僅有 17.9% 認為有機會降息，比例較日前下滑，顯示市場對短期寬鬆的信心正在減弱。
整體而言，在政策前景尚未明朗之際，Alden 的觀點為市場提供一個相對保守但穩定的框架。聯準會並不急於大規模印鈔，而資金環境也尚未全面收緊，投資人需在耐心與風險控管之間取得平衡。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
