比特幣 BTC 即將迎來價值約 79 億美元的選擇權合約結算，目前比特幣價格徘徊於 75,000 萬美元附近。由於該價位集中大量看漲期權與負伽瑪（Gamma）風險敞口，市場分析師正密切關注結算日前後的價格擠壓或回調風險。
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79 億美元的比特幣選擇權本週到期、75,000 萬美元為關卡
根據衍生性商品交易所 Deribit 的最新數據，本週五將有價值 79 億美元的比特幣選擇權到期，目前市場未平倉合約（Open Interest）顯示，交易最為集中的區間介於 62,000 萬美元至 75,000 萬美元之間。7,5000 萬美元美元的行使價位上，目前約有 3.95 億美元的看漲期權（Call Options）合約，反映出市場在該水準有大量的看漲押注。相對地，下檔保護區則集中在 62,000 萬美元，該處約有 3.3 億美元的看跌期權（Put Options）未平倉合約。
負伽瑪效應放大市場波動
技術數據顯示，在 7.5 萬美元附近存在顯著的 Negative Gamma Exposure「負伽瑪風險敞口」。這意味著當比特幣價格接近此區域時，期權交易商為了對沖自身部位風險，必須進行順勢操作：當價格上漲時買入更多現貨，價格下跌時則賣出更多。這種操作模式往往會強化既有的價格走勢，導致 75,000 萬美元不僅是一個價格障礙，更可能成為波動性加劇的熱區。
目前的「最大痛苦點」（Max Pain）位於 71,000 萬美元。根據選擇權定價理論，最大痛苦點是指在到期結算時，會令最多數選擇權合約價值歸零、使買方損失最大的價位。目前比特幣交易價格顯著高於此點位，這與 3 月份價格跌破痛點的情況形成對比。市場目前的關注焦點在於比特幣是否能守住目前的漲幅，或是會受到最大痛點的引力影響，在週五結算日臨近時出現向 7.1 萬美元回調的壓力。
空頭部位累積潛在擠壓風險
在永續合約 (Perpetual Futures) 市場方面，資金費率（Funding Rate）近期出現負值現象，顯示市場中存在一定比例的空頭部位累積，若比特幣價格能持續站穩 75,000 萬美元上方，可能會觸發空頭擠壓（Short Squeeze），迫使放空者平倉買回，進而推升價格進一步上漲。此外，Deribit 目前持有的未平倉合約總價值達 310 億美元，規模已超越貝萊德旗下的現貨比特幣 ETF（IBIT）的 280 億美元，顯示選擇權市場的操作對現貨價格具有高度的影響力。純市場分析觀察，非投資建議。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
