高盛 (Goldman Sachs) 首席經濟學家 Jan Hatzius 與全球市場研究顧問 Dominic Wilson 在 1/13 的 2026 展望節目中指出，美國政策仍在支撐經濟成長，AI 投資熱度持續升溫。但就目前來看，對美國 GDP 與就業的實質帶動效果仍然有限，較明顯的影響可能要到未來幾年才會逐步浮現，不過是看好美股續漲。對市場而言，2026 年不再只是單純追逐題材，而是同時在消化政策效應、經濟數據表現，以及 AI 真正落地速度之間的落差。
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2026 美國政策撐成長，但就業偏弱
高盛預測，2026 年美國經濟成長動能將明顯改善，主因是政策與金融環境支撐，包括關稅不再拖累、減稅與退稅效果發酵、企業投資可全額折舊，加上 Fed 已降息並可能續降，使金融條件轉為寬鬆。
不過就業不一定跟著轉熱。高盛預估，失業率大致維持在 4.5% 附近，反映生產力提升，讓經濟可在不大幅增加就業下成長，但也使勞工對景氣的實際感受，可能不如股市與 GDP 數字亮眼般有感。
市場定價偏保守，成長仍有上修空間
Wilson 指出，雖然市場已走出關稅不確定性，但從股市與債市定價來看，隱含的美國成長率仍不到 2%。若實際成長高於此水準，市場仍有轉趨樂觀的空間，特別是 2026 年上半年，政策利多尚未完全反映。
AI 投資很熱，對 GDP 與就業影響仍有限
Hatzius 表示，AI 投資規模雖大，但目前對美國 GDP 的帶動效果不明顯，主因許多設備仰賴進口，且晶片多被視為中間財，未計入投資。企業也仍在摸索如何真正導入 AI，對就業的影響仍屬早期階段。
2026 通膨趨緩，降息空間浮現
高盛認為，美國通膨壓力已明顯降溫，受惠於薪資成長放緩、租金通膨回落與資源壓力減輕。預期到 2026 年底，通膨有望接近 Fed 目標，Fed 仍有降息空間，年底利率可能向 3% 靠攏。
高盛看好美股續漲，但上漲空間不如前兩年
Wilson 預期，2026 年美股仍有續漲機會，受惠於成長優於預期、通膨降溫與企業獲利支撐。但他也提醒，目前美股估值已高，漲幅恐受限、波動加大，且 AI 題材已提前反映，未來圍繞實際獲利與生產力效果的落差，可能加劇震盪，且上漲空間不如前兩年。
AI 建設轉向舉債，信用風險受關注
Wilson 指出，越來越多 AI 與資料中心投資改以發債、借款進行，類似 1990 年代後期科技熱潮。即使經濟與股市表現不錯，企業負債增加，仍可能促使市場重新評價信用風險。
就業是最大變數，牽動市場走向
Hatzius 強調，就業仍是最大風險。若失業率再升，可能觸發「薩姆規則」，引發衰退疑慮。一旦就業惡化，恐拖累信心與消費，衝擊股市，並迫使 Fed 更快調整政策；市場也可能出現股市下跌、利差擴大與更深的降息預期。
(高盛 2026 市場展望：經濟仍在成長，AI 投資動能放緩)
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