穩定幣發行商 Circle 股價昨日 (2/26) 一度攀升至 90 美元以上，創下自 11 月中旬以來的最高水準，自財報發布後已上漲逾 40%，造成空頭擠壓，對沖基金單日蒙受 5 億美元的巨額損失。Bernstein 則重申了其「跑贏大盤」評級和 190 美元的目標價。
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Circle 財報表現優於預期：營收與獲利雙重驚喜
穩定幣發行商 Circle（NYSE: CRCL）日前發布 2025 財年第四季財報。展現超強的獲利能力，Q4 總營收與準備金收益達 7.7 億美元（年增 77%）。扣除分銷與交易成本後，核心的 RLDC（Revenue Less Distribution Costs）利潤率擴張至 40%，調整後 EBITDA 狂飆 412% 來到 1.67 億美元。
(牛回速歸！Circle 財報亮眼盤中上漲 20%，比特幣、以太幣回暖)
空頭擠壓：對沖基金單日蒙受 5 億美元巨額損失
Circle 股價的飆漲造成了空頭擠壓。根據市場追蹤機構 10x Research 的分析，對沖基金在財報發布前已建立了大量空頭部位，押注加密貨幣市場回調。然而，隨着財報後的買盤湧入，股價迅速突破關鍵阻力位，迫使空方必須以市價買回股票以平倉，進而形成價格不斷推升的空頭擠壓。據估計，這場軋空導致空頭投資者在短短 24 小時內損失約 5 億美元。
10x Research 認為，另一個不容忽視的推動力來自於專為符合《GENIUS 法案》而設計的新型貨幣市場基金——ProShares Genius Money Market ETF (IQMM)。該 ETF 專為穩定幣儲備資產設計，在推出短短幾天內便募集了驚人的 180 億美元資金。
Bernstein 重申目標價 190 美元
對於 Circle 未來的展望，各家分析師展現了不同觀點。瑞穗（Mizuho）將目標股價從 77 美元上調至 90 美元，但維持「中性」評級。，並指出預測市場（如 Polymarket）的爆發式增長將成為 USDC 的長期利多。不過，即將到來的降息仍可能構成不利因素，因為儲備收入仍然是 Circle 收入的主要來源。
Bernstein 則重申了其「跑贏大盤」評級和 190 美元的目標價，因為 Circle 的收入和調整後的 EBITDA 都超出了預期。Bernstein 指出，Circle 交易收入成長強勁，其中包括與 Circle 作為 Canton 網路超級驗證者角色相關的區塊鏈獎勵，以及直接持有在 Circle 自身平台上的 USDC 份額不斷增長。預計USDC流通量將繼續以每年 40% 的複合成長率成長，並預計其他收入將從 2025 年的 1.1 億美元成長至 2026 年的 1.7 億美元。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
