根據《彭博》檢視的內部文件表示，馬斯克 xAI 在 2025 年第三季虧損進一步擴大。隨著資料中心建設、AI 人才招募與軟體研發全面加速，xAI 正快速消耗公司現金存量。不過，公司高層在投資人會議中仍強調，xAI 的長期目標，是打造能「自我運作」的 AI 系統，未來將成為人形機器人 Optimus 的核心大腦。
Table of Contents
虧損持續擴大，現金支出快速放大
內部財務文件顯示，xAI 在 2025 年第三季 (截至 9 月) 淨虧損達 14.6 億美元，高於第一季的 10 億美元。累計前九個月，現金支出已達 78 億美元，反映公司在資料中心建設、AI 軟硬體開發，以及高階人力招募上的投入規模持續擴大，燒錢速度明顯加快。
先做軟體系統，最終走向機器人
根據知情人士轉述，xAI 高層近期在投資人電話會議中說明，目前核心任務是加速打造 AI 代理與相關軟體產品。
這些成果將先整合至馬斯克旗下一間只專注於 AI 軟體的公司「Macrohard」，中文名稱為「巨硬」，似乎是有意暗諷老對手微軟 (Microsoft) 。長期目標則是讓這套 AI 系統未來能直接驅動人形機器人 Optimus，用於取代部分人力勞動。
強調「逃逸速度」，資金仍可支撐擴張
文件中，xAI 以逃逸速度 (Escape Velocity) 形容 AI 產業的快速成長，這個詞彙過去也常被馬斯克用來描述旗下企業的擴張節奏。
xAI 管理團隊在會中向投資人表示，目前公司仍具備足夠資源，可持續進行高強度投資，以因應產業競爭與技術推進需求。
營收翻倍成長，獲利仍未轉正
在營收表現方面，xAI 於 2025 年第三季營收達 1.07 億美元，季增近一倍，顯示商業化進展仍在推進。不過與 2025 年初向投資人提出的全年 5 億美元營收目標相比，截至 2025 年 9 月，累計營收僅略高於 2 億美元，是否能達標仍待 2026 年底數據確認。
毛利方面，2025 第三季毛利提升至 6,300 萬美元，但前九個月 EBITDA 虧損仍達 24 億美元，高於原先預估的全年 22 億美元水準。
企業資源交錯，投資關係仍分立
雖然馬斯克旗下企業在法律上各自獨立，但實際運作高度交織。
xAI 的聊天機器人 Grok 已全面整合至 X，並可於特斯拉車輛中使用；SpaceX 則已投資 xAI，而 xAI 也投入數億美元向特拉採購 Megapack 儲能系統。不過，特斯拉本身目前仍非 xAI 的投資人。
高估值補血撐擴張，算力投資成關鍵變數
為支應高燒錢率，xAI 與 X 的母公司 xAI Holdings 持續募資。公司近期完成 200 億美元股權募資，投資人包括輝達、Valor Equity Partners 與卡達投資局，整體估值達 2,300 億美元。
知情人士指出，xAI 目前每月投資支出仍接近 10 億美元，但資金可望支撐至少一年以上營運。同時，公司也持續擴建位於田納西州孟菲斯的 Colossus 資料中心，馬斯克去年底表示，該園區未來總算力將接近 2GW。
就目前情況看來，xAI 在資本支出與算力擴張持續加速的同時，選擇先以高估值募資補充現金流量，來確保營運彈性，短期內可望支撐一年以上高強度投資節奏。不過公司營運仍處於以規模與技術推進為優先、獲利尚未轉正的階段，後續發展仍將取決於算力投入轉化為實質營收的進度。
(馬斯克 xAI 狂吸 200 億美元銀彈！不只賣股，還拿輝達 GPU 當抵押)
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
