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曾經的 DAOStack，如今的 xStocks：它是怎麼失敗的？
DAOStack 成立於 2017 年，是當時 DAO 領域的明星專案之一，主打提供一套建立在以太坊上的去中心化協作作業系統。在 2017 至 2018 年 ICO 熱潮高峰期，DAOStack 藉由私募、預售與公開銷售共募得約 3,000 萬美元資金，後續也發行了治理代幣 $GEN。
然而，DAO 賽道未如預期爆發，再加上缺乏實際應用與代幣經濟乏力，DAOStack 於 2020 年後逐漸停止更新，社群與開發活動也漸漸停擺。直到 2022 年底，DAOStack 團隊正式公告結束營運，並表示募集的資金已全數耗盡。
當時，DAOStack 發幣後並未嘗試將 $GEN 上架主流交易所，僅在 DEX 上流通。隨著團隊日漸停擺，代幣價格最終也走向歸零，專案宣告失敗。
Backed Finance 是什麼？DAOStack 原班人馬再出發
時間快轉到 2025 年，一家名為 Backed Finance 的瑞士公司透過推出代幣化股票產品 xStocks 出現在公眾視野，不僅在 CeFi 上有著 Bybit 和 Kraken 等大型交易所的站台合作，DeFi 上也有著 Solana 生態的加持整併，成爲幣圈近日熱點。
(抵押美股借貸？剖析 xStocks 如何聯手 Solana 最大化代幣化證券流動性)
有趣的是，LinkedIn 資料顯示，這家公司的三位共同創辦人，正是先前 DAOStack 的核心團隊成員：「Roberto Klein、Adam Levi 與 Yehonatan Goldman 」。他們將 DAOStack 宣告關閉後，轉向實體資產代幣化這條新敘事賽道，如今正好踏對市場風口。
與 DAOStack 相比，這次他們獲得更多來自 Kraken、Bybit 和 Solana 生態的資源與助力，讓 xStocks 成為首批真正能與 CEX 打通、鏈上鏈下共融的代幣化專案之一。
踏對風口還是另一次失敗複製？xStocks 過往團隊文化備受質疑
xStocks 的開創性不容否認，但來自加密社群的質疑聲浪也持續浮現。
面對 DAOStack 的前科問題：大力募資發幣後任其歸零的軟 rug、專案缺乏長期可持續性的收入模式，難免讓部分投資人心存芥蒂。這次團隊雖然看準並轉向了 RWA 賽道，但是否真的已從上一次失敗中吸取教訓，仍有待觀察。
代幣化專案在近期可望如雨後春筍般出現，各個打著金融可組合性、最大化資產流動性或鏈上融資工具等敘事，提供投資者無限想像空間。然而，在被新技術與敘事所吸引的同時，用戶也不能忽略開發團隊背後的歷史與文化。
DAOStack 的失敗經驗或許不該成為永久的標籤，但只怕 xStocks 又成了該團隊舊劇本的翻版。畢竟加密市場總是健忘、總是需要被提醒。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
