美國聯準會主席鮑威爾週五在傑克遜霍爾研討會的政策演講備受矚目，但市場認為驚人消息的可能性不大
隨著聯準會 9 月開始降息的預期漸趨明朗，市場早已在押注此一趨勢。這場演講主要將回顧經濟政策的進展，並給出一些有限的未來指導方向。
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降息預期：市場已做好準備
據報導，市場普遍認為，聯準會將從 9 月開始逐步降息，並可能持續至 2025 年。儘管減息的幅度和頻率仍有討論空間，但鮑威爾的談話預計將是對過去政策的簡要回顧，並對未來作出有限指導。前聯準會官員、現任 Wrightson-ICAP 經濟學家 Lou Crandall 表示：「鮑威爾的言論可能會清楚表達方向，但具體速度和時間將取決於接下來的經濟數據。不過，9 月開始降息的可能性幾乎沒有懸念。」
鮑威爾的演講將於美東時間上午 10 點在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的全球央行年會上發表。此次會議的主題是「重新評估貨幣政策的有效性和傳導」，會議將持續至週六。
市場觀點明確：9月降息成定局
根據聯邦公開市場委員會 (FOMC) 7 月會議的紀要，多數成員支持在 9 月降息至少四分之一個百分點，這幾乎已成共識。費城聯準會主席 Patrick Harker 表示：「我們需要在 9 月開始降息程序」。
會議重點僅在於指導方向
本次演講的一個關鍵問題在於，首次降息是四分之一還是二分之一個百分點。
Patrick Harker 對此未做具體承諾，但市場普遍認為四分之一個百分點是最可能的情況，儘管仍有四分之一的概率是二分之一個百分點。如果未來經濟數據，尤其是非農就業報告出現明顯疲軟，那麼更大幅度的降息將有可能實現。
在過去的傑克遜霍爾演講中，鮑威爾曾多次用這個平台來勾畫廣泛的政策方向，並提供未來政策的線索。2018年，他首次出現時闡述了對「中性利率」的看法；2019年，他暗示即將降息；2020年，他則宣布了一項新的通貨膨漲目標政策，允許通膨高於目標，以促進更具包容性的就業市場。
這一次，鮑威爾的任務在於確認市場的預期，並表達他對經濟的看法，尤其是對通膨壓力減緩和就業市場趨弱的擔憂。
鮑威爾將關注市場反應
過去 13 個月來，聯準會的基準利率維持不變，儘管市場在這段時間表現不錯，但在 7 月會議後，由於就業和製造業數據走弱，市場一度出現波動。預計鮑威爾在演講中將提及一些經濟逆風，同時肯定聯準會在控制通膨方面取得的進展。
高盛經濟學家預計：「鮑威爾可能會對通膨前景表現出更多信心，同時更加關注勞動市場的下行風險」。根據高盛的預測，未來三次會議將各進行一次降息，接著 2024 年進一步寬鬆，最終將把基礎利率降低約 2 個百分點。
儘管聯準會官員通常強調不會被金融市場情緒左右，但鮑威爾無疑注意到 7 月會議後市場的反應，他可能會試圖緩解市場對聯準會推遲降息的擔憂。
