長期活躍於加密產業的投資人與意見領袖 Dougie DeLuca 近日在社群平台發表長文直言「Crypto is dead（加密貨幣已死）」，引發市場熱議。不過，他所指的「死亡」並非價格歸零、區塊鏈停擺，或穩定幣消失，而是加密貨幣作為一個自我封閉、以加密原生族群為中心的獨立產業形態，正在走向終點。
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過去十年，產業始終在競爭同一批用戶
Dougie 指出，過去十年間，加密產業歷經 ICO 熱潮、DeFi Summer、NFT 狂熱、積分機制與迷因幣浪潮，但核心用戶始終高度集中於同一批熟悉鏈上操作、流動性挖礦與短期激勵的地址。他直言：「當我們談論用戶成長，實際上往往只是重複爭奪同一群錢包。」
他認為，這種為加密人打造、只服務加密人的模式，讓整個產業更像一個高度流動、但規模受限的線上 MMO 世界，而非真正的通用型科技生態系。介面設計、產品功能與行銷策略，普遍預設用戶具備高度技術理解與風險承受能力，與大眾需求存在明顯斷層。
加密已死：Crypto 標籤反成包袱
Dougie 強調，他所說的「加密已死」，指的是加密貨幣作為一個自我意識強烈、與現實世界區隔的產業分類，將逐漸解體。未來，加密新創不再是一個有意義的標籤，而只是使用區塊鏈技術的公司。
隨著加密技術融入金融科技、支付、跨境結算、資料與市場基礎設施，Crypto 或 Web3 標籤反而可能成為包袱，不再有助於吸引用戶、監管機構或資本。真正成功的產品，將隱藏區塊鏈複雜性，讓使用者在無感的情況下獲得更便宜、更快速、更全球化的服務。他指出，加密貨幣的勝利，並非讓全世界都成為加密原生者，而是讓使用者不需要理解加密，也能從中受益。
真正的大規模採用已悄然發生
Dougie 認為，加密技術其實已在現實世界中發揮作用，只是未必以加密敘事呈現。例如：
- 使用 Polymarket 查詢選舉機率，卻未意識到背後是區塊鏈
- 非洲與拉美商戶以 USDT 進行跨境結算，只因速度快、成本低
- 高通膨國家的儲蓄者持有 USDC，並非看好加密，而是本國貨幣失能
這些用戶關心的是實用性，而非上鏈、Rollup 或代幣經濟學。
此外，他也點出一個被長期忽視的族群：具備科技素養、重視隱私與資產掌控權，但對挖礦、積分與收益農場毫無興趣的中間用戶。他們需要的是更好的金融基礎設施，而不是一種新的身分認同。
你是為加密原生者打造產品，還是為整個世界解決問題
Dougie 直言，流動性挖礦、積分空投與推薦機制，已高度內卷，只是在不同介面之間搬移同一批資本。這類專案常在上線初期數據亮眼，但在獎勵退場後，留存率迅速崩塌。同時，當專案試圖走出加密泡泡，便不可避免地碰上 KYC、合規與監管問題。他指出，合規並非意識形態選擇，而是擴張到真實經濟的必經之路。匿名與無許可仍有其價值，但不可能承載大多數經濟活動。
在他看來，加密產業的下一階段將分為三層：
- 基礎設施層：區塊鏈作為結算、跨境支付、身分與資產紀錄的隱形軌道
- 產品層：不自稱加密產品，而是以價格、速度、體驗與信任競爭
- 投機層：迷因幣與高風險市場持續存在，但不再定義整個產業
未來的輸家，將是只為加密社群（CT）打造產品、擅長激勵設計卻缺乏真實需求洞察的團隊與投資人；贏家則是以真實用戶問題為出發點，將區塊鏈視為實作細節，而非信仰標誌的建設者。他指出：「網路曾作為次文化『死亡』，雲端也曾失去光環，但那正是它們成功的證明。」
加密產業的成熟，意味著我們所熟悉的加密世界必須終結。這不是失敗，而是成功的代價。對建設者與投資人而言，他留下了一個直接而尖銳的問題：你是在為加密原生者打造產品，還是在為整個世界解決問題？
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
