中國對加密產業的監管再度縮緊，近日多個金融產業協會共同發布警告文件，明確將「實體資產代幣化 (RWA)」與穩定幣、空氣幣及挖礦並列，定義為高風險非法金融活動。不僅終結了 RWA 產業等待監管釐清的想像，也釋放出中國當局對加密技術的明確否定訊號。
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七大金融協會聯手發聲：RWA 不再是技術創新
吳說區塊鏈引用加密律師劉紅林文章指出，中國資產管理協會、銀行業協會、證券業協會、期貨業協會、上市公司協會與支付清算協會等，近日聯合發布《防範虛擬貨幣相關非法活動風險提示》。
文件明確指出，RWA 已不再被視為仍待監管定義的創新技術，而是被歸類為具有高度金融風險的商業模式，並直接列入當局執法範圍中。
這樣的聯合表態並不常見，劉律師認為：「跨越銀行、證券、資管與支付體系的集體發聲，往往只會出現在危急金融秩序的緊要關頭，顯示中國當局已對 RWA 敘事的炒作抱持高度警戒。」
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四條紅線一次畫齊：RWA 難以為繼
RWA 本質就是「融資與交易」
在文件中，中國監管機構對 RWA 給出了明確定義：「所謂實體資產代幣化，是指透過發行代幣或具備代幣特徵的權利、債權憑證，進行融資與交易活動。」
因此，RWA 相關行為可能涉及非法集資、未經核准的公開證券發行，以及非法期貨業務，直接對應了中國《證券法》與 《非法金融機構和非法金融業務活動取締辦法》中已明確定義的違法行為，恐引來執法行動。
外部風險不可控、扼殺創新空間
當局特別點出 RWA 的三個潛在的外溢風險，包括「資產造假、營運失敗以及投機炒作」。
這段原文論述具有高度法律指向性，代表專案方不論如何以「技術創新、效率提升或資產透明化」進行包裝，只要涉及代幣發行、交易或收益分配，就會被視為非法融資行為，徹底切斷了 RWA 的創新空間。
當局重申從未批准任何 RWA 活動
最後，當局強調中國金融監管機構「從未批准任何 RWA 相關活動」：
目前市場上所有掛著 RWA 名號的代幣化業務與平台，均沒有合法經營基礎，也不存在探索創新的解釋空間。
言下之意，在穩定幣被納入監管框架後，RWA 技術作為「過渡方案」的角色已存在許久，如今都被中國當局大刀斬斷。
從專案方、行銷到技術外包都可能被咎責
值得一提的是，當局這次特別強調「明知或應知」仍提供 RWA 服務者，將一併追究法律責任。
這代表咎責將不只是專案團隊，還可能延伸到技術外包、顧問、行銷推廣、KOL 或其他中介服務提供者。
不是監管收緊，而是全盤否定
吳說區塊鏈對此解讀，監管訊號已相當明確：中國當局並不打算為 RWA 技術預留任何發展空間。
對產業而言，這份聲明象徵中國的 RWA 產業已不再是等待監管釐清的市場，而是明確被排除在合法金融體系之外。眼看企業剩下的發揮空間相當有限，與中國切割邁向全球市場也成了選項之一。
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風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
