彭博：川普的關稅制裁沒有導致通膨，經濟學家預測錯誤了嗎？ 

川普推出全球關稅制裁政策時，許多經濟學家預測此舉將對全球經濟帶來嚴重衝擊，根據當時的預測，關稅的提高將導致高通膨與低經濟成長，使全球市場進入滯脹困境。然而，川普的關稅政策已實施數個月，全球經濟並未如預期般崩盤，市場的反應與專家預測之間存在明顯差異。川普的關稅政策究竟是否被過度解讀？抑或是影響的結果還未顯現？專家的觀點似乎不一，對未來的預測依然充滿變數。本文摘自彭博報導，綜合重點編譯整理。

川普關稅政策沒有帶來通膨

在過去一百年，美國的關稅政策經歷了顯著的變化。自 19 世紀末以來，美國的關稅水平逐漸下降，特別是在第二次世界大戰後，全球貿易逐漸走向自由化。然而，1930 年美國通過的「斯穆特霍利法案」卻被普遍認為加劇了大蕭條。隨著時間的推移，美國關稅稅率持續下降，直到川普的第二任期開始，關稅水平再度上升，尤其是對中國的關稅一度飆升至125 %。關稅的提高，理論上應該會帶來兩大不利後果：經濟增長放緩與物價上漲。經濟學家普遍認為，這種情況會加劇所謂的通脹現象，即經濟增長低迷，同時通貨膨脹攀升。然而，根據近期的市場數據，通脹並未如預期般大幅上升，相反的，它似乎保持在一個穩定的水平，讓許多專家的預測直接翻船。

為何通脹未如預期飆升？

儘管川普的關稅政策在全球範圍內引發了恐慌，但實際上，物價上漲的幅度並未出現預期中的大規模上升。美國標普 500 指數的變化顯示市場似乎並未受到重創，尤其是在通脹預期方面。儘管新冠疫情曾引發物價激增，但隨著疫情過後物價逐漸回落，川普的關稅政策未能如預期般引發大規模的價格波動。

為什麼會這樣？主要原因是許多美國進口商與外國出口商提前預見到川普的關稅政策將會到來，因此他們在政策實施前便開始大量進貨，儲備了廉價庫存。這一做法有效地延緩了關稅政策對價格的影響。此外，許多美國企業選擇吸收更高的進口成本，未將這些成本轉嫁給消費者，這也幫助緩解了價格上漲的壓力。

來自美國盟友日本與韓國的合作與策略

儘管貿易戰給全球經濟帶來一定的不確定性，但川普與盟友的合作策略似乎取得成效。美國的貿易夥伴國，尤其是日本和韓國，正在積極與美國達成協議，提供數千億美元的投資來支持美國製造業的重建，美國的盟友通過向美國提供投資，來換取美國市場，顯示出美國在貿易談判中的國際影響力。然而，這些策略是否能夠持續，尚未可知。儘管一些國家願意與美國達成妥協，但貿易戰的影響仍然無法忽視，尤其是在關稅帶來的負面效應尚未完全顯現的情況下。

美國內部的經濟挑戰

除了貿易戰，川普的大而美政策還包括減稅和放寬監管，這些舉措一度大大提振了美國企業的信心，特別是在人工智慧和資料中心領域，吸引了大量的投資。然而，美國經濟依然面臨著一些內部挑戰。儘管市場對人工智慧的潛力充滿信心，但勞動市場的疲軟已經顯現。過去幾年，美國勞動市場每月創造的就業機會大幅減少，甚至有些月份出現了就業機會的減少。這使得許多分析人士擔心，當關稅政策全面生效時，可能會加劇這一趨勢，進一步拖累美國經濟。

美中貿易戰：誰最終承擔成本？

在美中貿易戰中，兩國間的經濟互動呈現出一種相互博弈的態勢。中國對美國的出口大幅下降，而美國企業則通過降低利潤來消化關稅帶來的成本。這些企業不願意在短期內將成本轉嫁給消費者，部分原因是擔心失去市場份額，也有可能是為了避免激怒川普政府。這種情況下，最終的成本可能會由美國企業和美國家庭來承擔。

川普的貿易戰策略能否重燃美國的全球霸權，或是加速美國衰退，仍然沒有定論。作為美國經濟史上的關鍵時刻，川普的策略是否能夠實現其既定目標，尚需時間的考驗。