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現貨需求爆發：比特幣重現 Q4 牛市前夕模式
CryptoQuant 週報指出，自 7 月以來，比特幣的現貨需求便以每月增加 6.2 萬枚 BTC 的速度上升，這種持續性買盤正是過去幾次 Q4 漲勢的前兆，在 2020、2021 與 2024 年都是如此。
分析師指出，只要需求動能延續，市場就有基礎再次迎來價格突破。
資金持續湧入：巨鯨與 ETF 買盤點燃漲勢
除了散戶需求，巨鯨與 ETF 的行為也顯示出強烈的看多訊號。
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 指出，巨鯨的年增持速度達 33.1 萬枚 BTC，明顯高於 2024 年同期的 25.5 萬枚；而 ETF 則可能重現去年第四季的龐大買盤，當時季增率超過 71%。這兩大資金來源被視為支撐比特幣價格的關鍵引擎。
Dragonfly 合夥人 Omar 也提到，他身旁一位管理數十億美元的基金經理正因應客戶要求，將基金的股息、票息與分紅現金流分配給 BTC 與 ETH，規模高達 9,000 萬美元：
隨著比特幣和以太幣 ETF 的出現，存在著一種安靜、被動且持續的買盤。它將週復一週、月復一月地發生。在未來幾年，它將繼續推動資金流動並提BTC 和 ETH 的價格。
關鍵價位突破：牛市訊號已被點亮
分析師認為，比特幣要重回牛市週期，必須突破 11.6 萬美元的「交易者鏈上實現價格 (trader’s on-chain realized price)」。目前 BTC 已站上 11.8 萬美元，符合該啟動條件，為價格衝擊 16 萬至 20 萬美元鋪路。
同時，CryptoQuant 的「比特幣牛市指數 (Bull Score Index)」當前也落於 40 至 50 區間，與去年牛市起漲前相同。一旦指數突破 50，BTC 就有望複製去年從 7 萬飆升到 10 萬的走勢。
VC：市場情緒回暖、「Uptober」將懲罰空頭
Placeholder VC 合夥人 Chris Burniske 則觀察到，Q3 結束時市場出現明顯拋售，但進入 Q4 後賣壓明顯停歇。他暗示「Uptober」或將狠狠懲罰做空的交易者。
不過，他也提醒投資人別盲目追高。他表示自己是「有耐心的穩定賣方」，會在當前與更高價位逐步獲利了結，但同時仍保持對比特幣的大額配置。
(交易員 Eugene 示警：市場買盤疲弱，BTC 和 ETH 恐跌至 10 萬與 3,400 美元價位)
盤點各家共識：2025 第四季不是牛市尾段
此前，渣打銀行、Bitwise、Arthur Hayes 和全球最大 E 衛兵 Tom Lee 也對此作出看好預測，認為第四季並不是本輪牛市的結束。
未來市場是否具備足夠的流動性與購買力、比特幣的需求與流入量能否形成價格動能，還仍待時間驗證。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
