比特幣近日跌破 10 萬美元關卡甚至一度觸及 9.6 萬美元，市場情緒急轉彎。知名交易員 Eugene 警告，這次跌破不僅是心理層面的失守，更反映長期牛市結構已遭破壞，直言「暫無意願抄底」，將目光轉向 9 萬美元水準。
然而鏈上分析團隊 Glassnode 與量化交易公司 Kronos Research 則持不同觀點，認為巨鯨拋售僅是牛市後期的正常獲利現象，而非逃難前兆。
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牛市結構已破？Eugene：進入保守模式，目標轉向 9 萬左右
比特幣失守 10 萬美元，使市場恐慌情緒急遽升高。知名交易員 Eugene 在 TG 上指出，這次跌破具有兩層重大意義：
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長線結構瓦解：比特幣自 2022 年週期展開以來，首次跌破 50 週趨勢線，代表長期的上漲形態面臨根本性破壞
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心理關卡崩潰：10 萬美元此前已被守住三到四次，如今跌破後，該價位已從支撐轉為阻力位。
對此，Eugene 表示他完全沒有興趣在這個區間抄底，會等到「低至 9 萬美元左右」才會重新考慮佈局。他強調：「再次進入保守模式 (preservation mode)」與其先前立場一致。
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Glassnode 安撫：典型牛市後期現象，並非巨鯨出逃
面對市場持續流傳「早期巨鯨拋售」與「比特幣沈默 IPO」的說法，鏈上數據公司 Glassnode 透過數字給出解釋。他們指出，近期確實有大戶頻繁移動鉅額比特幣至交易所，但這種行為在歷史牛市週期中相當常見。
Glassnode 解釋道，長期持有者每日平均流出 (下圖) 已從 7 月的 1.2 萬枚 BTC，穩定上升至目前的約 2.6 萬枚 BTC；顯示即便賣壓增加，但仍在正常且規律的範圍。
他們強調，這是牛市後期典型的「獲利了結行為」與籌碼輪替，並非所謂「OG 鯨魚集體出逃」：
長期持有者在每一輪市場週期的後期都會分段獲利出場，這次也不例外。
市場見頂了嗎？Kronos：牛市仍未抵達終點，購買力成關鍵
量化交易公司 Kronos Research 也抱持樂觀立場。Kronos 投資長 Vincent Liu 表示，目前確實處於牛市後期，但這並不等於市場已經見頂，只要仍有買方吸收多餘的供給，價格仍有上行空間：
週期後期不代表市場已觸頂，僅是動能降溫，由宏觀經濟和流動性所主導。降息預期減弱與短期疲軟減緩了上漲速度，但這並不代表終點：
Liu 強調，比特幣的淨未實現利潤 (NUPL) 落在 0.476，顯示市場可能正形成短期底部，但仍需要持續追蹤。
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風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
