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從上幣費看產業分歧：Base 創辦人為何發起抗爭？
Pollak 於 11 日多次批評 CEX 收取高額上幣費的行為，但 Haotian 對此指出，上幣費本身並非問題。CEX 提供流量與退出通道，收取合理費用可被視為一種專案篩選機制。
他強調，真正讓 Pollak 焦慮的，是幣安所代表的「快速上架且退出」營運模式與策略正在扼殺「鏈上創新與建設」的長期主義。這不僅關乎收入結構，更將動搖整個加密產業的價值方向。
(延伸閱讀：Coinbase 公鏈高管：CEX 索取高達 10% 供應量上幣費，幣安與 Wintermute 捲入爭議)
幣安模式：從上架到退出的「一條龍套利機制」
Haotian 指出，幣安近期打造、旨在讓 CEX 用戶也能早期發現並參與新創專案的 Binance Alpha 平台，在商業模式上打造了一個完整飛輪：
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小專案只要有熱度即可上架
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用戶刷 Alpha 積分取代做市商角色
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團隊等籌碼持有者能在合約上線後做空對沖並退出
他強調，這樣的設計讓「上 Binance Alpha → 控籌拉盤 → 開合約做空」成為最優路線：
這套機制看似助推了小專案的崛起，重燃了 ICO 的新可能，但實際上則製造了一個短期變現優於長期建設的激勵陷阱。
並補充，「幣安不只是壟斷了注意力和流動性，也正在改變整個產業的遊戲規則，讓快速退出取代了長期建設。」
Base 模式：立足長期主義，打造向心力社群
另一方面，Coinbase 與 Base 的路線則相對鮮明且健康，也就是「鏈上優先 (onchain-first)」：
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專案先在 Base 鏈上冷啟動
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透過 DEX 與社群工具創造真實用戶
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最後再進入 CEX 分發
Jesse 一再強調「無需許可的代幣推出」以及「持續培養長期持有者」等口號，希望透過去中心化市場機制，讓開發團隊從第一天就與社群共同打造專案，而非將交易所視為短期退場出口。
Pollak 為何焦慮？鏈上創新恐被 CEX 批量製造取代
Haotian 認為，幣安的策略是以交易所為中心整合上幣、流動性、合約與流量，讓「注意力」與「退出機制」被統一控制。一旦價值發現從鏈上遷移至交易所內部，專案也不再需要經歷經營社群的階段，僅需製造話題即可。
不難想像，對 Coinbase 和 Base 而言，無需許可的鏈上創新敘事恐怕自此失去了吸引力，更讓建設社群和長期主義逐漸消亡。
(延伸閱讀：研究員 Haotian 看空加密產業：Crypto 三國殺變「三方收割局」？)
如今，在產業流動性被機構介入、監管套利時代似乎日漸走向終結的當下，CEX 作為走向鏈上的中間角色不免受到動搖。若沒有迭代轉型，反而走向加速流動性的抽取，恐怕只會讓鏈上創新與長期主義將難以生根。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
