方舟投資 (ARK Invest) 創辦人 Cathie Wood 近日在《The Rundown》節目上指出，當前黃金估值已明顯脫離現實，投資人應考慮將資金從黃金轉向比特幣。她對此援引 1934 年美國《黃金儲備法案》的歷史經驗，重新檢視黃金在極端貨幣體系下的角色定位，也讓外界思考：在美國債務壓力攀升的背景下，黃金與比特幣是否是最後籌碼？
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黃金創高卻未見危機？Wood 質疑估值已脫離現實
Cathie Wood 指出，若以「黃金價格相對 M2 貨幣供應量」作為衡量標準，該比率已攀升至歷史高點，甚至超越過去幾次重大經濟危機時期。她認為，歷史上該指標接近目前水準，分別對應著兩個當時的極端情境：1970 至 1980 年代的惡性通膨、以及 1930 年代大蕭條期間的貨幣崩潰。
然而，Wood 強調，當前全球經濟雖承受高債務與成長放緩壓力，卻尚未出現貨幣體系失能或通膨失控的狀況。在缺乏對應嚴重宏觀危機的前提下，黃金價格仍反映高度溢價，與現實環境不符，並可能面臨回調風險。
這與她在上週五的發文看法一致：「在我們看來，當前的泡沫不在 AI，而是在黃金。」
(Cathie Wood 2026 展望，經濟彈簧強力反彈，比特幣為多元化投資選擇)
木頭姐呼籲「棄金轉幣」：比特幣的稀缺性更具吸引力
基於對黃金估值過熱的判斷，Wood 建議投資人重新檢視黃金與比特幣的配置比重：「如果要我來下注的話，我可能會把一部分資金配置從黃金轉向比特幣。」
她指出，比特幣的供應增長具備高度可預期性，目前年增率約為 0.8%，並將在下一次減半後下降至約 0.4%；相較之下，黃金的長期供應成長率約為 1%，且不存在明確上限。
Wood 也提到世代偏好的轉變，認為隨著資產逐步由年長世代移轉至年輕族群，具備數位原生特性的資產更容易被接受。她強調，比特幣在「價值儲存工具」上的定位，與作為支付媒介的穩定幣已逐漸分化，其核心價值仍在於無可取代的稀缺性。
(嬰兒潮退位、數位財閥登場：年輕世代如何推動「比特幣王朝」崛起？)
1934 年黃金儲備法案是什麼？一夜之間讓美元貶值 70%
為說明黃金估值與極端環境之間的關聯，Wood 也提到了 1934 年美國通過的《黃金儲備法案 (Gold Reserve Act)》。當年，美國政府透過行政命令限制個人與民間企業持有黃金，並要求以固定價格上繳。當時官方更調整定價，從每盎司 20.67 美元調升至 35 美元，策略性地讓美元一夜之間貶值 70%。
該政策發生於大蕭條期間，當時美國面臨銀行倒閉、貨幣供應急縮與信心崩潰等多重危機。因此選擇讓黃金價格跳漲並貶值美元，就成了政府重塑貨幣體系、改善資產負債表所採取的非常手段，這也讓 1934 年成為現代金融史中奠定黃金地位最具象徵性的轉折點之一。
歷史啟示：黃金與比特幣會是美國還債的最後底牌嗎？
這讓筆者想到了 The Office Space 主持人 MartyParty 幾天前的長文，回顧過去的黃金儲備法案，重點在於政府確實具有透過政策「重新定價資產價值」的權力，
放眼當前，美國正面臨長期高債務、財政赤字與去美元化等多重挑戰。隨著黃金重新成為各國央行重要儲備資產，比特幣也逐步被納入儲備角色的討論範圍，不免引發外界思考「在傳統政策工具受限的情況下，這兩類具備稀缺性與全球流動性的資產，是否可能在未來扮演重塑資產負債表的關鍵角色？」
Cathie Wood 借鏡 1934 年歷史，並非斷言歷史必然重演，而是提醒投資人，黃金與比特幣的價格走勢，最終仍可能受到政策選擇與宏觀經濟的影響。在不確定性升高的時代，這段歷史仍為市場理解資產或被重新定價的可能性，提供了一個重要警示。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
