​Jamie Dimon 警告市場過於自滿：標普 500 獲利將歸零、通膨與停滯風險升溫

市場過度自信，Dimon 點出三大隱憂

JPMorgan Chase 執行長 Jamie Dimon 本週一在紐約的年度投資人日活動上發出警告，認為當前市場對美國財政赤字、貿易關稅和國際緊張局勢的風險評估過於輕忽。他表示：「我們有龐大的赤字，也有我認為過於自滿的央行。大家都認為央行能應對這一切，但我不這麼看。」

Dimon 進一步指出，市場目前的樂觀情緒建立在一個尚未全面體現的現實上，尤其是對關稅政策的實際影響。他強調，投資人對潛在的經濟風險掉以輕心，是一個不尋常的現象。

標普 500 獲利將「歸零」？Dimon 示警

對於企業獲利預期，Dimon 表達了極大的悲觀。他預測，由於不確定性升高，標普 500 指數成分企業的獲利成長預期將從年初的約 12% 一路下滑，未來 6 個月內可能降至「0%」。他認為，一旦企業開始下修財測，投資人將會重新調整本益比，進而導致股價下跌。

他直言：「我認為獲利預期會下調，這也代表著本益比將會下降。」

停滯性通膨的風險翻倍

Dimon 不僅對企業獲利前景悲觀，也對經濟走向提出了更深層次的憂慮。他指出，市場低估了「停滯性通膨」（stagflation）的可能性，這是一種經濟成長停滯與通貨膨脹同時發生的現象。他表示，這種情境的機率大約是目前市場普遍預期的兩倍。

投銀業務放緩，企業仍在觀望

JPMorgan 高層 Troy Rohrbaugh 補充說，企業客戶在併購與資本市場操作方面仍持觀望態度。他預測，今年第二季的投資銀行收入將較去年同期下滑「中十位數百分比」（mid-teens percent，13% 到 17%），但交易部門的表現則略有起色，預計成長「中到高個位數百分比」（mid-to-high single digits）。

繼位人選未定，發言最久的希望最高

至於 Jamie Dimon 的接班議題，他表示目前並無變化，重申去年所提的時間表：「如果我再做四年，然後再當兩年執行董事長，那也算長了。」

值得注意的是，消費金融部門主管 Marianne Lake 在會議上獲得了整整一小時的發言時間，成為當天發言時間最長的高管，也讓她成為接班呼聲最高的人選之一。相比之下，另一位潛在接班人、營運長 Jennifer Piepszak 已公開表示不會爭取 CEO 職位。