OKX 執行長點名 Hyperliquid 爆紅、Aster 崛起，警告監管風險仍難解 

在去中心化衍生品市場 (Perp DEX) 快速升溫之際，OKX 執行長徐明星（Star Xu）近日於社群平台 X 發文，對 Hyperliquid 在鏈上永續合約領域的爆發性成長表示讚賞，同時坦言，監管的不確定性依然是 OKX 延遲產品上線的主要原因。隨著競爭者如 Aster 迅速崛起，這場創新與合規之間的拉鋸戰，正日益受到關注。

Hyperliquid 稱霸鏈上永續合約市場

鏈上衍生品平台 Hyperliquid 以極小的團隊規模，創造出驚人的市場成績。今年 3 月，該平台的交易量達到 1,750 億美元，4 月中也有 830 億美元的規模，幾乎佔據整個鏈上永續合約市場的 70% 份額。根據《Yahoo Finance》資料，這樣的表現讓 Hyperliquid 的估值飆升至150億美元，穩坐市場龍頭地位。

Aster 強勢進場，7,000% 飆漲引發熱議

Hyperliquid 的成功吸引了新玩家的加入，其中最受矚目的莫過於由幣安共同創辦人趙長鵬（CZ）支持的新平台「Aster」。該平台於 2025 年9月17日上線後，短短幾天內幣價飆漲7,000%，市值來到28億美元，儘管仍低於Hyperliquid，但其爆炸性成長引發市場熱烈討論。

OKX 按兵不動 主因還是監管壓力

徐明星在貼文中坦言，OKX 其實自 2023 年起就已在內部測試類似的鏈上永續合約產品，但由於監管壓力，始終未將其部署至主網。他指出，雖然市場機會巨大，但面對日益嚴格的合規要求，必須謹慎以對，避免重蹈其他平台的覆轍。

CFTC 動作頻頻，監管紅線日益明確

談到監管風險，徐明星特別提及美國商品期貨交易委員會（CFTC）對 Deridex 的處罰案。該平台因未註冊衍生品交易活動，在 2023 年遭 CFTC 罰款 10 萬美元。CFTC 執法主管 Ian McGinley 曾強調，數位資產市場已進入「合規為王」的新時代，尤其是在全球市值突破 2 兆美元的背景下，更需接受嚴格監管。

值得一提的是，幣安也曾因合規問題，面臨高達 43 億美元的全球性罰款，進一步凸顯監管機構執法的決心。

去中心化金融面臨 68% 合規挑戰

根據 2024 年《金融監管期刊》（Journal of Financial Regulation）的一份研究，有多達 68% 的 DeFi 平台存在合規風險。這使得許多大型交易所與平台在技術上具備條件推出創新產品時，仍因法規不明而選擇暫緩，OKX 便是其中之一。

業界呼籲法規明確化，創新與合規難兩全

徐明星的貼文最後也提出呼籲，希望全球監管機構能針對鏈上衍生品與去中心化金融提供更清晰的法律指引。他認為，只有在明確的框架下，創新才能穩定發展。Aster 與 Hyperliquid 的快速崛起雖令人振奮，但若無監管支持，其他大平台仍將保持觀望。

社群熱議 OKX 保守策略，褒貶不一

徐明星的發言也引發 X 社群熱烈討論。用戶 @CryptoJHK 表示：「創新就是要在鏈上發生」，顯然支持 Hyperliquid 與 Aster 的行動派作風。但也有網友 @niuniu255431 質疑 OKX 的策略過於保守，甚至暗諷其「酸葡萄心理」。此外，不少用戶以迷因圖片表達看法，包括 @88btc 發布的牛市插畫，以及 @mubarak_cto 的「爆富漫畫」，為討論增添輕鬆氛圍。

市場前景未明，監管與創新如何平衡？

隨著鏈上永續合約市場持續擴張，監管走向成為左右未來發展的關鍵因素。Hyperliquid 繼續領跑、Aster 快速追趕，OKX 等大型平台如何因應這場變局，仍有待觀察。眼下，徐明星的審慎態度或許正代表著整個產業在「合規與創新」之間的微妙平衡。