代幣化產品協議 Ondo Finance 最新宣布旗下的 Ondo Global Markets 已取得歐洲列支敦斯登金融市場管理局 (FMA) 的核准，能在歐盟與整個歐洲經濟區 (EEA) 推出代幣化的美股與 ETF。也代表著包含 27 個歐盟會員國、加上冰島、挪威、列支敦斯登在內的 30 個國家中，超過 5 億名投資人未來都能直接在鏈上接觸美股市場。
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列支敦斯登是什麼國家，竟 是全球最大假牙出口國
列支敦斯登公國位於歐洲中部，位於瑞士與奧地利之間的內陸，國土僅約 160 平方公里、約為 0.6 個台北市大小，全國人口不到 4 萬人。
雖然土狹人稀、物資高度仰賴進口，但列支敦斯登是聯合國及多個國際組織成員，政治穩定、經濟高度發達，人均 GDP 高達 98,432 美元、位居全球第六。
該國採君主立憲制，官方語言為德語，但與德國並無接壤。憑藉低稅率、友善的公司制度與嚴格的銀行隱私傳統，境內企業註冊量幾乎是居民數的 2 倍。此外，列支敦斯登還是全球最大的假牙生產與出口國，每年產量超過 6,000 萬顆，占全球銷售額逾 20%。整體人類發展指數也名列世界前段班，長期維持富裕、穩健且生活品質極高的國家形象。
與德國交易所集團合作後，再取得列支敦斯登核准
在宣布取得列支敦斯登核准之前，Ondo 曾於 11/3 與德國斯圖加特交易所集團旗下的 BX Digital 合作，在瑞士啟動代幣化股票交易服務。
換句話說，Ondo 先在瑞士落地了代幣化股票交易，最新則透過列支敦斯登的核准，將市場一次擴大到整個 EEA。
Ondo 為何選擇列支敦斯登
這次核准之所以特別引人關注，是因為列支敦斯登並非歐盟成員國，但它是 EEA 的一部分，且已完整採用 《加密資產市場法規》(MiCA)。
列支敦斯登在今年 2 月正式導入 EEA 版 MiCA 實施法案 (EWR-MiCA-DG)。按照規定，歐盟和 EEA 會給業者一段時間去調整、補件、符合規範的過渡期，而過渡期將在今年 12/31 結束，之後所有加密資產服務提供商 (CASP) 都必須取得 MiCA 授權，才能在 EEA 內合法營運。
Ondo 表示，他們正是透過列支敦斯登的「護照制」取得在 EEA 合規銷售的資格。不過，Ondo 與列支敦斯登 FMA 均未回覆媒體詢問核准細節。
監管權限重劃進行中，核准時點格外敏感
這項核准出現在歐盟內部討論監管權限的敏感時機。目前歐盟正研議是否由歐洲證券暨市場管理局 (ESMA) 直接擔任所有加密資產服務提供商的主管機關，各國政府在監管權該保留多少仍未有共識。
在這個監管框架可能被重新調整的階段，Ondo 拿到核准也成為外界關注的一個重要動作。
法國監管機構警告 MiCA 護照制漏洞
Ondo 這次利用的「護照制」也引發爭議，所謂的護照制就是：
「MiCA 允許一家公司只要在一個成員國獲得執照，就能在全歐 27 國營運，被稱作護照制。」
但先前法國金融監管機構曾警告過，部分業者可能刻意選擇監管較寬鬆的國家註冊，來進行監管套利，並威脅要封鎖護照制。所以，在未來想要透過單一國家合規進入整個歐盟市場的模式，可能會面臨更多審視與限制，而各國監管機關之間要如何協調一致，也成後續歐洲監管改革的重點。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
