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從支付帝國到資產金庫：Ripple 的高估值疑雲
Ripple Labs 公告指出，今日剛完成由 Fortress Investment 和 Citadel Securities 領投，Pantera Capital、Galaxy Digital、Brevan Howard 和 Marshall Wace 等知名機構參投的 5 億美元融資，使這家區塊鏈支付公司的估值達到驚人的 400 億美元。
同時，該公司近期也動作頻頻，包括收購託管平台 Palisade、銀行經紀商 Hidden Road、穩定幣基礎設施 Rail，並推出自家穩定幣 RLUSD，流通量突破 10 億美元。
此外，Ripple 預計下週也將迎來 XRP 現貨 ETF 的批准，並正向美國貨幣監理署 (OCC) 申請銀行執照。
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但即便如此，Ripple 主網的交易活動仍極為有限，每月手續費收入不到 20 萬美元。Unchained 對此質疑：「在沒人用 Ripple 技術的情況下，公司估值是如何達到 400 億的？」
XRP 金庫：價值 800 億美元的紙上財富
報導引用知情人士指出，Ripple 的資產結構是這場爭議的核心。公司早年獲配 XRP 總供應量的 80% (800 億枚)，目前仍持有約 347.6 億枚 XRP，每月解鎖 10 億枚後再鎖回 60～70%。
以當前價格 2.32 美元計，這批代幣的帳面價值超過 806 億美元。這代表 Ripple 是全加密領域最有錢的公司之一，但同時也最缺現金。
多位知名創投人士對此表示：「這家公司除了一堆 XRP 之外，沒有任何價值。沒有人使用他們的技術，區塊鏈上也沒有任何使用量。」
投資 Ripple 等於投資「私人版 XRP DAT」？
一位投資人透露，今日這筆投資更像是在折價買 XRP：Ripple 的總資產名義上約為 800 億美元，而融資估值僅 400 億美元，等於投資人以五折價格收購其代幣，資產淨值倍數 (mNAV) 僅 0.5，是一筆划算的交易。
即便假設 Ripple 無法以市價拋售 XRP、需打五折清算，基本上也是以 mNAV 等於 1 的估值投資，對於押注 Ripple 這種類似「加密儲備公司 (DAT)」來說，仍具吸引力。
對那些投資方來說，這場融資更像是投資一家「私人 DAT」。
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投資人的雙重賭注：收購機器與 XRP 漲幅
儘管所有投資方都拒絕回應 Ripple XRP 持有量在估值中的重要性，但一位熟悉併購的知情人士透露，這些投資機構早已與 Ripple 有合作關係：
尤其在美國 GENIUS Act 通過後，支付與穩定幣市場成為熱門賽道，投資人希望多線押注潛在贏家。
他更坦言：「即使 Ripple 自己做不起來，它也有錢收購別人。」
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Ripple 融資的真正目的：鞏固估值又能換現金
一名前員工指出，這輪融資的戰略價值不在現金數額，而在鞏固 Ripple 在 Carta 等市場上的 400 億美元估值，同時確保其代幣流動性。
新一輪融資讓公司得以用現金繼續進行併購與擴張，而不必拋售 XRP，避免市場恐慌。
正如報導所言：「Ripple 可能是全加密產業最有錢、卻最缺現金的公司。」
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
