SharpLink Gaming（納斯達克代碼：SBET）於 2025 年 8 月 22 日宣布，將啟動一項高達 15 億美元的股票回購計畫，此舉不僅顯示公司對自身股價的信心，更向市場展示其押注加密資產，尤其是以太幣（Ethereum, ETH）的決心。該公司目前已累積 740,760 枚 ETH，成為美股市場上最積極擁抱加密貨幣的企業之一。
Table of Contents
回購條件：股價低於 ETH 資產價值才會回購
與多數公司單純依據股價或財務指標啟動回購不同，SharpLink 的回購條件設計顯得頗為「加密原生」。根據公告，回購僅在公司股價低於其 ETH 資產每股淨值時才會執行。這意味著，ETH 的價格與公司回購行動將緊密連動，若 ETH 漲勢延續，SharpLink 的股票也有望受益於資產淨值上升。
這一策略是該公司近期資金配置改革的一環。SharpLink 近來已將以太幣納入為主要準備資產，這種作法在納斯達克上市公司中相當罕見，甚至可能顛覆華爾街長期以來對公司資產配置的既定思維。
以太幣波動風險仍在，美證監會曾示警會計挑戰
不過，這種策略也伴隨高風險。美國證券交易委員會（SEC）過去在針對加密資產的會計準則說明中曾明確指出，以太幣等資產因價格波動劇烈，在財報中難以公平反映其「公允價值」。這表示，SharpLink 必須面對其資產負債表可能隨加密市場劇烈波動，進而影響投資人信心。
此外，SharpLink 的做法也將自己置於一個新類型的風險交叉口：一方面是傳統金融監管框架，另一方面是去中心化資產的本質不確定性。
政策與市場風向：美元疲弱 + 降息預期助攻回購計畫？
這項大規模回購案，恰逢美元走弱以及市場普遍預期聯準會將於年底前降息的時間點。根據《Channel News Asia》在 2025 年 8 月 8 日的報導，近期美元指數明顯疲軟，加上聯準會主席鮑威爾在 Jackson Hole 年會中釋出政策轉向的訊號，為企業在當下啟動資產調整與回購提供了窗口。
對 SharpLink 而言，若聯準會放寬貨幣政策、推動市場資金回流風險資產，這項回購操作不僅可能提升股價，更可能借勢放大其 ETH 儲備的資產價值。
美國「回購稅」壓力仍在：1% 稅負與爭議聲浪持續中
然而，SharpLink 的大動作也無法完全擺脫美國針對回購行動的監管壓力。自 2023 年起，美國政府對企業實施 1% 的股票回購稅，並有意進一步擴大稅率範圍以抑制企業過度回購行為。
根據《Investopedia》於 2024 年發布的分析報告，回購行為雖然能夠短期內推高股價與每股盈餘（EPS），但長期是否能創造實質價值仍有爭議。許多經濟學家質疑：企業是否應該將資金用於創新、研發或擴張，而非回購股份拉抬市值。
SharpLink 的舉措雖符合股東短期利益，但未來仍需面對市場與監管機關對回購動機的審視。
SharpLink 押注 ETH 的實驗，能否撼動金融市場思維？
在股權回購早已被視為「財務工程標配」的今日，SharpLink Gaming 卻用一場與加密貨幣綁定的資產操作，開啟企業財務策略的新實驗。這不只是回購股票，更是對以太坊與去中心化資產的信心表態。
隨著加密資產逐漸進入主流金融視野，SharpLink 的行動或許會成為其他科技與金融公司觀察與效仿的對象，也可能引發監管機關更深入的回應。
究竟這是一場改寫財務規則的創舉，還是一場高風險的豪賭？市場，將會給出答案。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
