美法院裁定Coinbase內線交易案：二級市場的加密資產銷售屬於證券交易

文件寫道，該判決是出於針對 Ramani 透過逃離美國以規避刑事起訴，而未出庭的情況，在缺席判決中對此採取上述關鍵立場：

即便 Ramani 是在二級市場上進行代幣交易，但每個參與者仍試圖強調其代幣的盈利性。

並補充，「因此，根據判斷投資契約的 Howey 測試，Ramani 購買並交易的所有加密資產都是投資合約。」

2022 年 7 月，紐約南區檢察官辦公室的新聞稿聲稱，該案是涉及加密市場的首例內線交易案；因此，該案也時常被用來與後續的 OpenSea NFT 內線交易案相互比較。

另外，包括 Coinbase 在內的加密企業經常主張許多加密貨幣不是證券，上述判決對他們也因此具有重大意義。

美法官看法各不相同

不過，或許出於美國加密監管法規的不盡明確，當地法官對加密貨幣的銷售是否屬於未註冊證券的判決，也存在差異。

今年 7 月，法官 Analisa Torres 就 SEC 訴 Ripple ($XRP) 案裁定，稱 Ripple Labs 透過交易所賣幣的「計畫性銷售 (programmatic sales)」並不符合 Howey Test，因此不屬於證券範疇。

然而，他們所進行的「機構銷售」確實讓 $XRP 構成了證券 (投資合約) 定義，因此該案的部分指控仍待法院作出最終裁決。

(為何說 SEC 尚未投降？瑞波案仍待最終判決，SEC 明年還能上訴)

另外，SEC 訴 Terraform Labs 案法官 Jed Rakoff 則認定，包括 UST、LUNA、wLUNA 及 MIR 的銷售皆屬證券。

因此，SEC 也希望引用該裁決，聲稱 BUSD 與 UST 並無不同，並用以支持其指控 Coinbase 涉及銷售未註冊證券的案件：

每一位加密資產發行者，都可能吸引包括 Coinbase 平台在內的投資者，期待其資產價值的增加，這符合證券的定義。

(SEC 盼引用 Terraform Labs 裁決，以求在幣安及 Coinbase 案中取得勝利)