資產管理巨頭貝萊德 (BlackRock) 發布《2025年全球展望》報告，內容提及比特幣作為新多元化投資工具的潛力，由於其與股票的相關性低，可能成為黃金的潛在戰術對沖工具。展望 2025 年，貝萊德仍看好美國股市，並認為 AI 仍會是 2025 年的主軸。
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傳統分散投資工具的局限性
股票和債券回報之間的不穩定相關性定義了新的經濟體制，政府債券作為股票拋售的緩衝作用變得不再可靠。貝萊德認為黃金等傳統多元化投資工具和比特幣等新興多元化投資工具有潛力成為新的風險和回報來源。但這不是要取代長期債券來分散投資，而是尋找新的和獨特的風險和回報來源。
比特幣與股票相關係低
比特幣作為新多元化投資工具的潛力來自其獨特的價值驅動因素：當預定供應量滿足增長需求時的潛在升值，而需求基於投資者對比特幣作為支付技術被廣泛採用的信念。舉個例子：美國大選後比特幣創下歷史新高，反映了投資者對於川普過去對比特幣和其他加密貨幣的支持增加了比特幣被廣泛採用的機會。這些獨特的驅動因素應使其在長期內與股票和其他風險資產的相關性較低。
上圖顯示了比特幣與全球股市的相關性 (紅線) 仍然有限，即使在 2022 年一度飆升到 50%，但目前已回落到 15%。鑑於比特幣獨特的價值驅動因素，貝萊德認為比特幣沒有內在原因應與主要風險資產長期相關。
比特幣成為潛在的戰術對沖工具
報告中提及比特幣的風險和回報特徵可能會隨著其廣泛採用而改變，屆時它可能更適合作為特定風險的戰術對沖工具，如黃金。
黃金因投資者尋求對抗高通膨而飆升，一些央行也在尋找主要儲備貨幣的替代品。貝萊德認為監測這些替代品相對於傳統資產類別的表現變化並靈活使用它們是關鍵。
(數位黃金崛起，比特幣能否取代黃金成為國家儲備，或去美元化工具？)
貝萊德對 2025 年的投資建議
2024 年下半年股票創下歷史新高，主要由大型科技股領漲。隨後出現了深度降息的硬著陸情景 (筆者註：指八月的大回調)，這表明典型的商業週期視角並不適用於當前環境。當前的投資環境正在經歷重大轉型，傳統的 60/40 股票和債券組合可能不再適用。
展望 2025 年貝萊德對美國企業的實力和表現充滿信心，美國股票持續超越全球同行，這可能會繼續下去。美國受益於巨大的力量，推動企業收益，並受到有利的增長前景、潛在的減稅和監管放鬆的支持。
而 AI 仍會是 2025 年的主軸，AI 巨大的力量將更多地惠及美國股票。至於其他國家股市，貝萊德看好日本和中國，對歐洲則持減持態度。
貝萊德也指出，潛在的美國預算赤字增加了持續的財政壓力，因此其更青睞其他發達市場的政府債券，或是企業債券，因為它們提供了有質量的收入，資產負債表也相對健康。
