上週是美國的感恩節假期，市場成交量清淡，整體維持盤整格局。美國股市即將再次創造歷史，2024 年將成為歷史上表現最好的年份之一，且過去 6 年中有 5 年的回報率達到了兩位數的高點。
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2024 年有望成為歷史上表現最好的年份之一
市場廣度仍然具有支撐性，52 週股票新高新低數量差值看起來依然健康，上漲趨勢保持完好，波動率指數（VIX）呈下行趨勢，同時，在 Trump 宣布 Scott Bessent 將出任財政部長後，美債市場恢復平靜，10 年期收益率較 10 月高點下跌了近 35 個基點。
SPX 的技術指標依然良好
除了所謂的「支持加密貨幣」立場外，Bessent 同時也是財政鷹派和獨立美聯儲的支持者，他提出的 3-3-3 計畫 (將財政赤字降至 GDP 的 3%，將實際 GDP 增長提高到 3%，能源每日增產 300 萬桶）為美國固定收益市場帶來了緩解，自他獲得提名以來，收益率曲線溢價一直穩定在當前水平。儘管對他的核心觀點仍存疑，但記者們在研究其早期演講時發現，由於央行持續積累，他“長期看多”黃金，這是否會對 Bitcoin 產生溢出效應，尤其是在近期關於戰略儲備組合的討論中？至少可以說，未來 4 年無疑會非常有趣。
自 Bessent 確定出任以來，固定收益市場已趨於穩定
Bessent 部長被認為「長期看多」黃金…那 BTC 呢？
交易員將重返忙碌的一週，迎接今年最後一次的非農就業數據發布。儘管對通脹回升的擔憂剛剛浮現，市場仍預計降息的可能性有 65% 左右，但考慮到經濟情況強勁，2025-2027 年的遠期降息預期已大幅降低。在就業數據方面，市場預計整體就業數據將反彈至 +16 萬左右，失業率則維持在 4.3% 左右的水平。鑑於近期 PMI 調查和高頻就業數據的疲軟，最終數據結果也有機會低於預期，但除非出現極其令人意外的結果，否則風險情緒可能仍會保持積極。
利率市場已大幅削減 2025 年及以後的遠期降息預期
華爾街預期本月非農就業數據將出現反彈
通脹是否會在 2025 年回歸？
加密貨幣市場的樂觀情緒依然普遍存在，不過本週的焦點是 Ripple，在預期政府將撤銷其長期訴訟的背景下，XRP 飆升了驚人的 73%，這波顯著的漲勢幫助 XRP 超越 USDT，成為市值排名第三的加密貨幣。預期到這一發展，巨鯨地址在過去一個月積極買入（而現正賣出）XRP。
Ripple 超越 USDT，成為市值第三大的代幣
大額持有者近期在 XRP 的買賣中非常活躍
目前的漲勢主要集中在主流幣 (不包括 ETH)，BTC 領漲，而 altcoins 目前仍在努力回到 1 月的高點。雖然近期 L2 和協議轉型區塊鏈（例如 Hyperliquid）的成功仍主導著加密貨幣市場的注意力，不過我們通過 ETH ETF 的流入看到以太坊出現了一些起色，上週五資金流入超過 3.3 億美元，年底前是否會看到更多次級主流幣被帶動反彈？
BTC 仍主導年初至今的漲勢
L2 手續費和 DeFi 協議轉型區塊鏈項目 (例如：Hyperliquid) 的成功主導了近期的加密貨幣敘事
Source: Coingecko, Bloomberg
ETH ETF 資金流入終於開始回升…這是一個預兆嗎？
Source: Farside Investors
無論如何，加密貨幣的基本指標仍然樂觀，穩定幣的市值終於超過了 Terra-Luna 時期的高點。穩定幣通常是大多數法幣用戶進入加密貨幣市場的第一站，而較高的市值（價格固定，因此完全由數量驅動）表明主流參與度更高。
隨著投資者投入更多新資金，新的一年會出現更快速的增長嗎？希望如此！
作者介紹
創辦合夥人 Augustine Fan，SOFA.org
Augustine Fan 是一位擁有超過二十年卓越經歷的專業人士，活躍於華爾街、家族辦公室、私募股權，現投身於加密貨幣領域。目前，他在 SOFA.org 擔任領導職務，同時也是 SignalPlus 的合夥人兼首席財務官（CFO），該公司是加密貨幣期權領域領先的數字資產軟體技術提供商。
在進入加密貨幣領域之前，Augustine 在高盛工作了十年，擔任美國利率交易員及宏觀專家，先後在紐約、倫敦、東京及香港辦公室服務。離開華爾街後，他加入了香港一個以航運為基礎的家族辦公室，協助管理亞洲最活躍的次級宏觀交易組合之一。隨後，他成為另一家位於香港的家族辦公室的首席投資官（CIO），專注於私募股權、信貸、房地產、上市公司及前沿市場投資。
Augustine 是 CFA 特許金融分析師、Leslie Wong Fellow，並以一級榮譽畢業於加拿大英屬哥倫比亞大學（UBC），獲得商學學士學位。
