據報導，Ethena (ENA) 正準備與現實世界資產代幣化 (RWA) 平台 Securitize 合作推出新穩定幣 UStb。這款穩定幣將投入 BlackRock (貝萊德) 的美元機構數位流動性基金 (BUIDL)，該基金是基於以太坊區塊鏈的代幣化資產。
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BlackRock 的 BUIDL 基金及其在 UStb 中的角色
UStb 的運作方式與傳統穩定幣相似，但主要差別在於 UStb 的儲備金將投資於 BlackRock 的 BUIDL 基金。BUIDL 主要投資於美元、短期美債和回購協議。自今年 3 月推出以來，BUIDL 已快速增長，管理資產規模超過 5.22 億美元，成為最大型的代幣化美國國債基金。
代幣化證券的增長
根據資產管理公司 21.co (比特幣 ETF 供應商 21Shares 的母公司) 提供的數據，代幣化政府證券市場的規模已經達到超過 20 億美元。這一增長顯示出金融市場對代幣化資產日益增加的興趣和採用。
Securitize 在代幣化生態系統中的貢獻
作為 UStb 的合作夥伴，Securitize 已經在代幣化市場中建立了領先地位，促成超過 9.5 億美元的代幣化投資，其中包括為 BlackRock、Hamilton Lane 和 KKR 等金融巨頭代幣化各種資產類別的基金。Securitize 與 Ethena 的合作標誌著傳統金融與區塊鏈技術整合的更大趨勢。
UStb 與 USDe 的區別
獨立產品與獨特風險概況
UStb 將作為一個「完全獨立的產品」，提供與 Ethena 目前的穩定幣 USDe 不同的風險特徵。根據 Ethena 團隊的說法，UStb 將作為具有不同風險組合的替代選擇，為用戶提供更多穩定性與多樣化。
什麼是 USDe？
USDe 於今年 2 月推出，被描述為一種合成美元，並迅速成為市值第五大的穩定幣，目前流通市值達 26 億美元。與傳統穩定幣由法幣或資產支持不同，USDe 採用衍生品對沖策略，利用像以太幣、比特幣和 Solana 等加密資產作為抵押品，並透過套利的鑄幣和贖回機制維持其與美元的掛鉤。此獨特結構也使 USDe 能夠透過現貨與期貨的價差交易策略產生收益。
USDe 所面臨的風險
儘管 USDe 表現亮眼，但仍存在一些風險，包括對衍生品市場的暴露、潛在的交易所對手風險以及其加密資產抵押品的波動性。這些因素可能在不利的市場條件下對維持其美元掛鉤造成挑戰。今年 8 月的一次加密市場拋售中，USDe 兌現了近 1 億美元，價格一度跌至 0.997 美元，但隨後回升至 1 美元。此外，Ethena Labs 的前端因其域名註冊商帳戶被攻擊而一度停用。
UStb 如何支援 USDe
UStb 預計在困難市場情況下發揮支援 USDe 的作用。Ethena 的治理團隊在必要時可能會透過在負資金費率期間重新分配 USDe 的支持資產至 UStb，以降低風險並穩定 USDe 的掛鉤。
此外，Ethena 計劃將 UStb 作為其合作的中心化交易所 (包括 Bybit 和 Bitget) 的保證金抵押品。這一策略可提高 UStb 的使用率，同時為 USDe 提供額外支援。
今年 2 月，Ethena Labs 宣布成功完成策略性融資，籌集 1,400 萬美元，估值達到 3 億美元。此次融資由風險投資公司 Dragonfly 和 BitMEX 創辦人 Arthur Hayes 的家族辦公室 Maelstrom 共同領投。
