根據彭博社 ETF 分析師 James Seyffart 的資料，大型機構投資者在 2025 年第四季顯著減持了比特幣現貨 ETF。數據顯示，需提交 13F 報告的機構總計出售了約 25,098 枚比特幣等值的 ETF 份額。其中，知名避險基金 Brevan Howard 的減持規模最大，出售了超過 17,695 枚比特幣的曝險部位。此波機構減持的背景，伴隨著比特幣價格從超過 12 萬美元的歷史高點，大幅修正至 6.5 萬美元以下。目前比特幣現貨 ETF 已連續五週呈現資金淨流出，顯示市場投資情緒正處於高度保守的狀態。
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13F 報告解析：投資顧問與避險基金大賣比特幣 ETF
根據最新揭露的「13F報告」（管理逾一億美元資產之機構需向美國 SEC 提交的持倉文件），投資顧問與避險基金是目前比特幣 ETF 的主要持有者，也是最大的拋售方。2025 年第四季，這些機構累計出售超過 2.5 萬枚比特幣等值資產。
與此同時，政府相關實體增加了 2,247 個比特幣，控股公司增持了 6,970 個比特幣，是最大的淨買家。
比特幣現貨 ETF 持續淨流出
根據 SoSoValue 的資訊，美國現貨比特幣 ETF 在上週呈現 3.16 億美元的淨流出，已連續五週資金流出，為自 2025 年 2 月至 3 月以來最長的連續流出紀錄。
上一次出現類似的連敗是在去年二月和三月，當時連續五週贖回總額約 54 億美元，正值川普總統突然宣布關稅及大幅縮減風險資產。目前的連續紀錄雖然持續時間相符，但規模較小。資金流失最嚴重的兩週發生在一月底，當時基金連續兩週分別損失了 13.3 億美元和 14.9 億美元。最近三週的收入較為溫和，每週都在 3.16 億美元至 3.6 億美元之間。但以本週一淨流出已達 2.04 億美元，是否有機會改寫最長流出紀錄仍待觀察。
宏觀經濟與市場情緒分析
比特幣價格在 2025 年末從 12 萬美元回落至目前約 6.4 萬美元，背後反映了總體經濟環境的變化。當市場面臨潛在的流動性緊縮時，高波動風險資產通常首當其衝。此現象促使「避險情緒」（Risk-off Sentiment）升溫，即投資者在預期經濟不確定性增加時，將資金轉移至相對穩定資產的行為。機構在第四季的減持，可能與對未來利率政策的預期調整或通膨壓力有關，進而導致資產價格承受持續的下行壓力。
產業影響與投資者啟示
機構資金的持續流出，對加密貨幣產業及一般大眾帶來了客觀的啟示。對產業而言，這考驗著比特幣 ETF 作為傳統金融橋樑的穩定性；若資金無法有效留存，發行商的資產管理規模將面臨縮水。對於一般投資者，機構的配置調整提醒了風險控制的重要性。雖然比特幣較以往具備了更高的流動性，但在宏觀經濟逆風時波動依然較其他資產反應劇烈。且近期的市場動態也證明了：傳統金融工具的引入，更放大了比特幣的波動性。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
