去中心化借貸協議 Aave 近日公布詳細事故報告，說明 3 月 12 日發生的一起異常大型 Swap 交易。一名用戶透過 Aave 介面整合的 CoW Swap 路由器，嘗試將價值 5,043 萬美元的 aEthUSDT 兌換為 aEthAAVE，最終卻僅獲得約 3.6 萬美元等值的 AAVE，引發社群廣泛討論。
Aave 表示，事件的核心原因是極端流動性不足所造成的價格衝擊，而非協議漏洞或安全問題。交易發生於第三方 Swap 路由機制之外，Aave 協議本身並未面臨任何風險。團隊同時宣布將推出新的安全機制 Aave Shield，希望降低類似誤操作再次發生的可能性。
(巨鯨買幣手滑慘賠 5000 萬美元，Aave 退還手續費反遭轟：沒有解決問題)
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5,043 萬美元交易最終只換回約 3.6 萬美元
根據 Aave 公布的事故報告，事件發生於 2026 年 3 月 12 日。當時一名用戶透過 Aave 介面中的 Swap 功能，嘗試將 50,432,688 枚 aEthUSDT（約 5,043 萬美元）兌換為 aEthAAVE。
然而，由於市場中可供交易的 AAVE 流動性極為有限，CoW Swap 求解器（solver）計算出的交換報價極度不利。系統顯示該交易的價格影響高達 99.9%，意味著成交價格遠低於市場合理價值。儘管如此，用戶仍然確認該報價並繼續完成交易。
Aave 強調，這筆交易並未影響 Aave 的借貸核心協議，因為 Swap 功能僅是整合在前端介面中的第三方交易服務。事故發生時，Aave 協議本身的資金池與智能合約均未受到任何影響。截至目前為止，該名用戶仍未與 Aave 團隊聯繫。
Aave Swap 僅為前端整合功能
Aave 在報告中特別說明，aave.com 提供的 Swap 功能實際上只是整合 CoW Swap 的前端工具。當用戶透過該介面進行代幣交換時，實際的交易撮合與路由仍由 CoW Swap 的 solver 網路負責完成。
換句話說，該功能並不屬於 Aave 協議核心。Aave 的核心智能合約主要負責借貸與抵押等 DeFi 功能，而 Swap 僅是一項附加服務，方便用戶在同一介面完成更多操作。
Aave 也補充說明，所有連接至 aave.com 的錢包在互動前都會經過 TRM Labs 與 Chainalysis 的風險篩查，以符合產業的反洗錢與反恐融資（AML/CFT）合規標準。
真正原因：市場流動性不足而非滑點
Aave 在技術分析中特別強調，此事件的關鍵並非滑點，而是市場流動性不足。
在流動性不足的市場中，大額交易往往會對價格造成劇烈衝擊。當市場深度不足以承接訂單時，交易必須在更差的價格區間逐步成交，導致最終成交價格遠離市場平均價格。
與此不同，滑點通常指的是交易執行過程中價格的即時變動。但在這起事件中，用戶在交易確認前就已經看到極端不利的報價。換句話說，最終結果並不是因為交易執行時價格變化，而是用戶直接接受了 比合理市場價格低 99.9% 的報價。
鏈上交易路由揭露資金流向
從鏈上數據來看，整筆交易的執行流程相當複雜。當用戶提交交易後，CoW Swap 的 solver 先將 aEthUSDT 贖回為原始 USDT，隨後開始在多個去中心化交易所之間路由資金。
這些 USDT 首先被投入 Uniswap V3 的 USDT/WETH 流動性池，換得 17,957.81 枚 WETH，當時市值約為 3,731 萬美元。隨後這些 WETH 再被導入 SushiSwap 的 AAVE/WETH 池，用於購買 AAVE。
由於市場流動性有限，最終僅買到 331.3053 枚 AAVE，市值約 3.69 萬美元。這些 AAVE 隨後被存入 Aave V3 並鑄造成 aEthAAVE。
交易結算完成後，用戶錢包最終收到 327.2413 枚 aEthAAVE，價值約 36,425 美元。剩餘的 4.064 枚 aEthAAVE（約 452 美元）則作為 surplus 保留給 solver，這是路由產生的多餘資產與最低成交量之間的差額。
系統其實已提供強烈風險警告
Aave 在報告中指出，系統在交易確認前其實已提供明確警告。當用戶看到報價時，介面顯示了「High price impact (99.9%)」的提示，並提醒該交易可能因流動性不足而導致極端結果。
更重要的是，Swap 按鈕在用戶勾選確認框之前是無法使用的。該確認框明確寫著「我確認此交易可能導致 100% 的價值損失」。內部審計紀錄顯示，該用戶是在手機裝置上手動勾選此選項後才完成交易。
Aave 將推出 Aave Shield 提升保護
在事故發生後，Aave 宣布將推出新的安全機制 Aave Shield，作為 Swap 功能的額外防護層。
這項機制的核心設計是預設阻擋價格衝擊過高的交易。未來若 Swap 的價格影響超過 25%，系統將自動阻止交易執行。若用戶仍希望進行高風險操作，則需要手動進入設定頁面並關閉 Aave Shield 才能繼續。
Aave 表示，此設計希望在維持 DeFi permissionless（無許可）特性的同時，也能降低使用者因誤判流動性而造成重大損失的機率。
11 萬美元手續費將保留並可退還
此外，這筆交易同時產生 110,368 美元的 Swap 手續費（按 25 bps 計算）。Aave 表示，該費用由 aave.com 介面收取，目前將暫時保留。如果當事用戶與團隊聯繫並完成驗證流程，Aave 將把這筆費用退還給用戶。
團隊最後表示，未來將持續與 CoW Swap 團隊合作，改善 Swap 的使用體驗與風險提示機制，確保用戶在享受 DeFi 自由度的同時，也能獲得更完善的操作保護。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
