Coinbase 報告：收入已無法累積財富，降低資本市場門檻將成貧富不均解方

Coinbase 在 1 月的產業報告《From the Unbanked to the Unbrokered: Unlocking Wealth Creation for the World》，深入探討了全球財富分配不均的核心問題，報告指出，當今社會累積財富的關鍵已不再由收入的高低決定，而是進入資本市場的門檻。Coinbase 認為，透過區塊鏈技術實現「資產代幣化」，將是打破這道高牆、讓全球數十億人從單純的「儲戶」晉升為「投資人」的關鍵轉機。

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1. 從「無銀行帳戶」到「無經紀商」，區塊鏈如何解放全球 40 億人的財富自由？

報告提出了一個新概念 — 「無經紀商群體」（The Unbrokered）。全球約有 40 億成年人雖然可能擁有基本的銀行帳戶，但受限於地理位置、高昂手續費與監管壁壘，無法接觸股票、債券等資本市場工具。這導致了一個殘酷的現實：即便在開發中國家的勤奮工作者，也無法像紐約的投資人一樣享受全球經濟成長的紅利。Coinbase 認為，透過股權代幣化（Tokenization of equities）與無許可區塊鏈，將打破傳統金融機構的守門員機制，讓擁有資本不再是少數人的特權。

2. 數據揭密：薪資漲幅落後資本回報近 3 倍

報告指出，當前全球經濟真正的貧富差距，已不再僅是高收入與低收入者之間的距離，而是「擁有資本市場准入權」與「被排除在資本市場之外」的巨大落差。過去 40 年美國來自股票、房地產等資本（Capital）增長了 136%，遠遠超過勞動薪資 57% 的成長幅度，導致財富過度集中於少數投資人手中，這不僅是經濟問題，更是社會階級固化的元兇。

此外，投資人普遍過度集中投資本國資產，錯失了全球分散風險的機會。但對於小額投資人而言，跨境投資面臨「三重摩擦」：監管合規成本高、開戶門檻高、以及結算系統的低效率。例如，盧安達的公債最低認購額約為 70 美元，但該國人均 GDP 僅約 1000 美元，這道門檻直接將大眾拒之門外。

3. 代幣化與公有區塊鏈是解方？

報告指出，穩定幣（Stablecoins）已經證明了區塊鏈作為 24/7 低成本支付軌道的實力，B2B 穩定幣支付規模在 2025 年已達到年化 760 億美元。下一步，則是將這套邏輯應用於傳統資產，即資產代幣化（RWA）。

透過將股票、債券發行在無許可區塊鏈（Permissionless Blockchains）上，未來的金融體系將具備以下優勢：

原子結算（Atomic Settlement）：交易與交割同步完成，消除 T+2 的等待與違約風險。
成本驟降：研究預估，代幣化股票交易可降低投資者 30% 以上的交易成本。
可程式化合規：利用零知識證明（ZKPs）與鏈上憑證，只需一次身分驗證（KYC）即可在不同平台間通用，大幅降低合規成本。
碎片化所有權：讓散戶能以極小金額購買 Apple 或 Nvidia 等頂級資產的「碎股」

4.Coinbase 呼籲保障「自我託管權」

為了實現全球資本市場的普惠金融，Coinbase 向各國政策制定者提出了五項核心建議，這對台灣正在研擬的 VASP 專法與 RWA 監管框架極具參考價值：

維護基礎層中立性（Base Layer Neutrality）：區塊鏈協議應像網際網路的 TCP/IP 一樣保持中立，監管應針對應用層（如交易所），而非底層協議。
建立代幣化資產的明確路徑：法律應承認鏈上紀錄即為所有權證明，並允許證券以代幣形式發行。
促進與傳統金融融合：銀行與受監管機構應被允許參與加密生態（如託管、法幣出入金），不應透過懲罰性的資本規定將其隔離。
承認自我託管權（Right to Self-Custody）：用戶應有權直接控制資產，這也是防範中心化機構倒閉風險的關鍵。
現代化市場保障機制：利用鏈上數據的透明度來打擊非法金融，而非直接完全禁止。