有著「輝達親兒子」之稱的 AI 雲端運算基礎設施供應商的 CoreWeave (CRWV) 於 7/8 宣布，將砸下 90 億美元並以全股交易，收購比特幣挖礦與資料中心營運商 Core Scientific (CORZ)。這次交易讓 CoreWeave 一口氣取得全美超過 1.3 GW 電力規模的資料中心資源，相當於一座核電廠的供應規模、或近 100 萬戶家庭的用電量。
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Core Scientific 曾為全美前三大礦企，帳上還有近千顆 BTC
Core Scientific 是北美前三大的比特幣礦企與託管商。數據顯示，在被收購當下還握有 977 顆比特幣 (BTC)，為全球第 33 大上市公司比特幣持有者。然而，在能源與算力資源日漸成為 AI 基建重點的背景下，像 Core Scientific 這種本身已挖礦為主的企業，也開始成為新興 AI 巨頭的併購目標。
曾打臉 CoreWeave 報價太低，Core Scientific 從市值 6 億翻到 44 億
CoreWeave 早在 2024 年就曾提出要收購 Core Scientific，當時報價為每股 5.75 美元，整體估值約 10 億美元，但遭到 Core Scientific 以價格過低為由拒絕。隨後 Core Scientific 在今年的市值暴漲到 44 億美元，背後主要是受惠於核心挖礦與託管業務的穩定成長，2025 Q1 營收達到 5.8 億美元。
90 億美元全股交易，Core Scientific 股東享 66% 溢價
根據 CoreWeave 官方表示，CoreWeave 將以全股交易方式來收購 Core Scientific，總交易金額為 90 億美元。
而 CoreWeave 將發行新股，以每 1 股 Core Scientific 普通股來兌換 0.1235 的 CoreWeave A 類普通股，預計在 2025 Q4 完成交易，但仍須通過監管單位與 Core Scientific 股東同意。
CoreWeave 官方以今年 7/3 自家股票收盤價 165.20 美元來計算，換股後等於每股 Core Scientific 約 20.40 美元。這個價格相比在今年 6/25 Core Scientific 尚未公布收購消息時的收盤價 12.30 美元，相當於給予 Core Scientific 股東約 66% 的溢價。
整體交易估值約為 90 億美元，是以 CoreWeave 當時 5 日平均股價 (VWAP) 和完全稀釋股本計算得出。不過最終的交易價值，將以交易完成當下的價格為準。另外合併完成後，原 Core Scientific 股東將只持有合併後公司不到 10% 的股份，主導權將交由 CoreWeave。
雙方早有長期關係，CoreWeave 吃下核電級資料中心電力
Core Scientific 執行長 Adam Sullivan 表示，雙方本來就是長期合作夥伴，而這次合併將加快世界級基礎設施的推出，也能為股東帶來長期獲利空間。
Core Scientific 的資料中心目前提供約 840 MW 電力支援 CoreWeave 的高效能運算 (HPC) 合約，另有約 500 MW 的電力投入加密挖礦設施，總計達到 1.3 GW，另外還可擴充 1GW 以上。
CoreWeave 省下 10 年租金，未來每年省 5 億美元成本
這項併購將立即緩解 CoreWeave 在未來 12 年內原先要支付的 100 億美元租賃合約負擔，並提升融資彈性。此外，透過整併營運與資源重整，預估到 2027 年底，每年能省下約 5 億美元的營運成本。
至於原先的挖礦業務，CoreWeave 表示之後會視情況轉作高效能運算用途，或考慮分拆處理。
風險提示
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