近知名加密分析師 0xLoki 發布以太坊 Ethereum (ETH) 生態的最新數據追蹤，結果顯示 2025 年第一季度 ETH 生態全面崩盤，幾乎沒有一個板塊維持正向增長，讓投資者大失所望。從 DeFi 到 NFT，再到 Layer 2（L2）解決方案，整體發展陷入停滯，甚至有些數據呈現暴跌態勢。
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以太坊鏈上核心數據全面下滑
根據數據統計，截至 3 月 30 日，ETH 生態各大關鍵指標相比 2 月 28 日出現大幅下降：
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每日手續費（Daily Fees）： 從 145 萬美元驟降至 42 萬美元，跌幅高達 71.0%。
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平均交易費用（Average TX Fee）： 由 1.08 美元下滑至 0.43 美元，降幅 60.2%，顯示網路活動明顯減弱。
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DEX 交易量（DEX Volume）： 從 822.2 億美元下降至 605.5 億美元，跌幅達 26.4%。
此外，月活用戶數（MAU） 也從 740 萬人降至 650 萬人，減少 12.2%，這意味著 ETH 生態的用戶活躍度正在下降。
傳統板塊表現不佳，增長動能熄火
0xLoki 指出，ETH 生態的各大板塊在 2024 年初曾被寄予厚望，但目前的增長動能已完全消失：
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DeFi 板塊： 資金流入減少，總鎖倉量（TVL）從 530 億美元下滑至 490 億美元，跌幅 7.5%。
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NFT 市場： 交易量持續萎縮，熱度不再。
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Layer 2： 以往作為擴容解決方案的 L2，增長也陷入停滯。
即便是看似穩定的穩定幣交易量（Stablecoin Transcriptions），從 1260 萬筆小幅增長至 1290 萬筆，但與競爭對手高速增長相比，這種「持平」實際上等於停滯甚至下滑。
ETF 和 Staking 或成最後的支撐點？
0xLoki 表示，雖然 ETH ETF 和 Staking 被認為是潛在的利好因素，但 0xLoki 認為這只是 ETH 價格最後的「一口念想」。他指出，大資金持有者如果用 5% 成本的 USD 來購買年化收益僅 2% 的 Staked ETH，並且還要承擔管理費和託管費，這種投資邏輯顯得不合常理，甚至讓人懷疑是「被門夾了腦子」。
RWA 與穩定幣表現乏力
RWA（實體資產代幣化） 看似擁有較高的 TVL，但實際上缺乏真正的活躍度，僅有「紙面數據」好看，實際參與度不高。
至於穩定幣市場，看似維持增長，但與競爭對手的發展速度相比，ETH 生態的增長顯然無法匹敵。
ETH 生態的未來挑戰與不確定性
0xLoki 的觀點引發了市場的廣泛討論。許多投資者開始對 ETH 的長期發展表示擔憂，特別是面對 AI、Memecoin 等新興板塊的崛起，這些板塊與 ETH 的生態發展關聯性不高，無法有效為其提供新的增長動力。
ETH 生態是否能夠突破瓶頸、重拾增長動能，仍是一個充滿不確定性的問題。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
