Gemini 和 glassnode 針對投資機構最新發佈的 2025 年度加密貨幣趨勢報告指出投機型散戶正重返市場，他們被飆升的幣價和快速回報的誘因所吸引。報告中將 BTC 、ETH 和 Solana 做比較，起伏波動最大的為 Solana ，其成長表現也首度超越以太坊，吸引大量散戶押注投資 Solana 。以下由筆者整理幾個重點筆記做分析介紹。
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比特幣仍為主流，Solana 的實現市值增幅達 295%
glassnode 以實現資本市值 (Realized Cap) 為指標評估 BTC 、ETH 和 Solana 三大加密資產，自 2023 年 1 月以來的變動與成長如下：比特幣的實現資本市值從 3,810 億美元成長至 8,430 億美元（+121%) 。以太坊的實現資本市值從 1,760 億美元上漲至 2,560 億美元（+45%) 。Solana 則相對成長幅度最高，實現資本市值從 210 億美元飆升至 830 億美元，增幅達 (+295%)。
在三大加密資產的實現資本市值分析報告當中，比特幣佔 70.6% ，為實現資本市值中最大的份額；其次為以太坊的 22.4%，Solana 則佔 6.9%。從實現資本市值來看比較分析，比特幣仍然穩為最主流的加密資產，實現資本市值大幅超越 Ethereum 和 Solana，雖然 Ethereum 被散戶詬病總是無法大幅躍升幣價，但也有高達 45% 的成長幅度，只是漲幅表現不如一飛沖天的 Solana。
散戶大舉進場押注 Solana
Solana 的散戶投資人持有的 SOL 加密貨幣大幅超越 Ethereum，提供市場新的投資標的指標。比較 Solana 和以太坊的新資產採購量 (New Capital Acquisition) 的數據則顯示 Solana 在歷史紀錄上首次超越了以太坊，突顯了市場上的強勁需求。投資 Solana 的活躍資金 (Active Capital) 也比以太坊更多，表示散戶投資幣價與相關技術的信心與熱度十分強烈。
Solana 交易活躍熱度超過比特幣
根據網路活動率趨勢報告 (Network Activity Report) 顯示， Solana 區塊鏈上散戶的加密錢包地址的活躍熱度已超越比特幣和以太坊，此指標根據錢包在鏈上的活躍度、轉帳交易量和交易費用做分析，這些指標的週期性上升可以視作為散戶對於投資標的物的信心與熱衷持續交易的黏著度，值得注意的是，Solana 區塊鏈的表現甚至超越比特幣，大量鏈上交易活動於今年初達到新高。
Solana 每日結算交易總金額超越以太坊
比特幣和 Solana 的結算交易金額都有多次竄升的勢頭，顯示在此週期內散戶對這兩種資產都抱有相當濃厚的興趣，相較之下，以太坊表現則變得遜色，評估三大區塊鏈的結算與轉帳交易時，比特幣每日結算交易總金額為 220 億美元。以太坊每日結算交易總金額為 5 億美元。 Solana 每日結算交易總金額則為 37億美元，已超越以太坊，僅次於比特幣。
以上報告為 Gemini 與 glassnode 提供給市場分析師做研究用途，僅供學術參考，不構成任何散戶投資建議。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
