以太坊的「敦克爾克時刻」？IOSGVC 共創人：產業信仰動搖，短期投機主導市場

隨著加密市場的週期變化，以太坊生態正處於一個關鍵時刻。從香港的 Consensus 大會到丹佛（Denver）的開發者聚會，行業內的情緒變化顯而易見：短期交易與投機熱潮興起，而長期價值投資者則陷入迷茫。IOSGVC 共創人 Jocy 在 3 月 6 日分享了他的觀點，認為以太坊正在經歷「敦克爾克時刻」，不僅面臨市場信心危機，也正在被競爭對手 Solana 等生態趕上。

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短期投機盛行：行業價值觀的崩塌

近期香港的 Consensus 大會上，投資者與創業者普遍對市場表現感到失望。許多人認為加密市場已經步入熊市，而短期套利交易者則成為市場的主導者。

其中，影響力巨大的 KOL（意見領袖）與短線交易者正在改變市場格局。他們運用 90% BTC 與 10% Solana 倉位的策略，隨時準備短線交易，這種高度靈活的交易方式讓市場更加動盪。迷因幣的崛起與注意力經濟的結合，使這場交易狂潮變得更加瘋狂。

與此同時，傳統的價值投資者卻被深度套牢，長期持有者（holder）開始對以太坊失去信心，轉而擁抱 Solana。許多以太坊開發者抱怨，當他們試圖與 Layer 2 或以太坊核心團隊建立聯繫時，可能需要等待兩週才能獲得回應，而 Solana 基金會通常在 48 小時內就能完成對接並迅速啟動合作。

這種市場環境使得短期交易者獲得優勢，而長期建設者則面臨前所未有的困境，導致許多人質疑以太坊的未來發展方向。

創業者的困境：熊市生存挑戰

在丹佛的開發者聚會上，許多穩扎穩打的以太坊創業者開始意識到，資本市場對他們不再友善。過去，他們可以輕鬆獲得融資，但現在許多創業專案發現，即使技術能力再強，也難以吸引新的資金支持。

許多專注於以太坊基礎設施（infra）建設的創業者對市場前景感到悲觀，而應用開發者和AI相關的創業者則相對樂觀。當前的市場環境迫使創業者不得不進行大規模裁員，甚至重新審視自己的商業模式。

根據統計，目前建立在以太坊與 EVM 生態上的專案總融資額已超過數千億美元，整體市場估值達到萬億美元級別。然而，這些專案面臨的選擇是，繼續留在以太坊，還是轉向其他更具活力的區塊鏈平台？Lido 創辦人 Konstantin 在 Twitter 上提出建立「第二個以太坊基金會」的構想後，迅速收到了上百位以太坊生態創辦人的私訊（包括 Uniswap 等知名專案）。這表明，行業內部對於以太坊治理與未來發展方向已經存在巨大分歧。

(掌握 30% 節點的 Lido 將與以太坊基金會分庭抗禮？創辦人出面澄清無意成立第二基金會)

AI 與 Web3 的融合：以太坊的新希望？

儘管市場環境充滿不確定性，但在丹佛的開發者圈子中，我們看到了一些新的機會：AI 與 Web3 的融合。

許多創業者開始關注 AI 技術如何與區塊鏈結合，例如去中心化訓練（DeTraining）、推理（Inference）和去中心化基礎設施（DePIN）等新興領域。加密市場的先知型資本，如：Paradigm，已經開始積極布局 AI 與 Web3 的交叉應用，甚至以 10 億美元估值投資了 Web3 LLM 公司Nous Research。

其他如 Groq、Openmind、Hyperbolic 等公司也正在探索如何將 AI 應用到 Web3 生態中，讓智能代理（AI Agents）能夠更有效地運行於去中心化環境。這些創新顯示，Web3 並非停滯不前，而是在尋找新的突破點。

宏觀政策利好：加密市場或迎來新機遇

與亞洲市場的觀望態度不同，美國機構對加密市場的前景相當樂觀。美國銀行已經通過了接受加密資產託管的政策，並且很快可能允許 BTC與 ETH 作為抵押資產，甚至拓展至礦機設備。

此外，美國正在考慮推出更友善的監管政策，例如 Uniswap 與 Coinbase 正在設計「tokenized securities」（代幣化證券）模型，以吸引傳統投資者進入市場。隨著借貸利率下降 (從 10% 降至 3-4%)，加密市場的流動性有望回升。這些政策變化可能為未來兩年的市場帶來積極影響，使整個行業迎來新的增長機會。

(Coinbase擬與SEC對話，推動證券型代幣落地美國市場)