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從榮景到困局：山寨幣市場的結構性退化
Cobie 認為，山寨幣市場正進入一個不可逆轉的難度提升期：
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越來越多聰明錢入場、散戶也變得更加聰明，加劇競爭
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交易多在槓桿與永續合約中進行，風險更高
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專案估值多被過分高估，代幣遭大量稀釋
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上市完全稀釋估值 (FDV) 捕捉所有樂觀情緒，但缺乏理性判讀價格與估值
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發行前的預期過熱，導致上市價格就來到「不安全區」
他對比兩個時代，指出市場從信仰驅動轉向情緒槓桿化，因而提高交易難度與風險的現況：
2017 年的買家會現貨買入並持有數週或數月，因為他們相信並在上漲途中加碼。然而 2025 年的買家在永續合約上做多，根本不去檢查估值，一旦損益出現紅字就賣出，或是在爆倉時被強制平倉。
(TGE 時機如何影響專案發展？從分辨強弱勢 TGE 找出價值代幣的投資機會)
高估值的罪魁禍首：是 VC 貪婪還是散戶太笨？
面對另一位用戶 @b3paystax 批評 VC 的貪婪推高估值，導致市場失衡。Cobie 則反駁：「最終定價權仍在買賣雙方手中。」
私人市場可能會出現高估，但這不代表公開市場就需要以高價交易。
他指出，散戶往往盲目以 VC 的定價為基準，認為「既然 VC 出高價投資，這代幣應該很有價值」，導致上市後的價格嚴重脫離基本面。
他總結道：「高估值能一再延續下去的最大原因，在於公開市場對價格的認知薄弱、以及社群的 FOMO。」
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新時代的贏家策略：耐心勝於早進場
對於有人提問「耐心要如何得到報酬？」Cobie 提出一個建議：「耐心等待合理價位再買入。」
他舉例，許多熱門代幣在上市後會先暴跌 80% 至 90%，隨後再反彈 4 到 8 倍。若在底部入場，報酬率肯定能高於追高者：
耐心等待你願意接受的價格入場，這比試圖追求成為「第一個買的人」更有報酬。
他補充，這種模式反映了市場的投資人情緒週期：「上市是樂觀巔峰、下跌是信心瓦解、反彈則是樂觀重建。」唯有冷靜與耐心，才能在市場週期中存活。
爆擊標的仍會出現，但頻率降低
Cobie 同時說道：「每隔幾年仍會出現一次能翻上好幾倍的超額報酬資產。」
當你遇到這種標地、或是大規模的新用戶湧入 (ICO 或 2021 年疫情) 時，這一切就可以完全拋諸腦後。
他強調這種專案可遇不可求，但他們總能突破週期，此時耐性又顯得格外重要。
而被問及「盤前永續合約能否改變價格發現」時，Cobie 則表示：「那只是極少數投機者的情緒表達，沒有真實的供需意義。」
展望加密後市：估值評估與理性耐心成關鍵
Cobie 的論點揭示了加密市場的成熟轉折點，從「早期參與致富」的狂潮，走向「估值評估」與「理性耐心」的現實。在高槓桿與高 FDV 的現況下，勝出的將不再是最快的人，而是最冷靜的人。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
