美國知名科技多頭、Wedbush 證券分析師 Dan Ives，近日在《Master Investor Podcast》訪談中，分享自己長期看好 AI 題材的核心理由。他從親身經歷 1990 年代科技泡沫的投資經驗談起，延伸到 AI 晶片、雲端運算、資料中心與企業應用等關鍵領域，並進一步說明自己挑選科技股的思維，以及在市場劇烈波動下，如何維持投資紀律與信念。
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1990 年代走到至今，為何選擇擁抱科技與 AI 股
Dan Ives 表示，自己自 1990 年代末期就開始研究科技股，歷經網路泡沫與金融危機，但他認為，當前 AI 所帶來的變革，與過去的投機泡沫並不相同。他形容，現在的 AI 發展階段更接近 1996 年，而不是 1999 年，原因在於全球真正導入 AI 的企業比例仍極低。
他指出，目前美國僅約 3% 的企業正式走上 AI 應用路線，歐洲與亞洲 (不含中國) 幾乎尚未全面開展，政府與主權基金也才剛開始評估，整體仍處於非常早期階段。
估值不是第一，關鍵在人與長期方向
在選股邏輯上，Dan Ives 直言，如果只看估值，很可能錯過過去 20 年所有關鍵成長型股票。他強調，真正的重點在於技術方向、產業結構，以及領導者本身。
他點名馬斯克、黃仁勳、蘇姿丰、微軟執行長 Satya Nadella，以及 Palantir 創辦人 Alex Karp。他認為，這些企業能夠跨過市場質疑，關鍵都在於執行長是否能在關鍵時刻做出長期押注。
輝達仍是 AI 革命核心，競爭者仍在追趕
談到 AI 硬體競爭，Dan Ives 表示，目前全球 AI 革命仍由單一關鍵晶片供應商主導，也就是輝達。他指出，近期實地走訪亞洲供應鏈後，觀察到 AI 晶片需求與供給比高達 12 比 1，顯示短期內仍難以被取代。
他坦言，未來確實會出現更多競爭者，包括 Google TPU、AMD、甚至中國本土晶片，但在技術成熟度與生態系上，輝達仍至少領先 4 到 5 年。他同時也強調，美國限制輝達進入中國市場，反而可能加速中國本土替代方案的成形。
AI 不是贏者全拿，真正爆發在應用層
在雲端與模型競爭方面，Dan Ives 並不認為 AI 會走向單一贏家。他指出，目前全球仍有不到 50% 的工作負載上雲，而 AI 的企業應用更是剛起步。
他認為，除了大型雲端服務商外，真正的成長動能將來自第二、第三層的應用與基礎建設公司，包括資料分析、資料庫、資安、AI 基礎設施與新型雲端服務。他估算，企業每投入 1 美元採購輝達的 AI 晶片，往往會進一步帶動約 8 至 10 美元的整體科技產業相關支出。
模型競爭白熱化，OpenAI 仍有完整 AI 堆疊優勢
談及大型模型競爭，Dan Ives 表示，Google 的 Gemini 已證明具備實質競爭力，但這並不代表 OpenAI 失勢。他認為，AI 革命需要多個模型並存，模型價格也將隨時間快速下降。
他直言，如果 OpenAI 今日獨立上市，市值可能高達一兆美元，因為其布局並非單一產品，而是企圖建立完整 AI 堆疊生態系，而這將是未來數十年的長期競爭。
資料中心不會過剩，AI 才剛開始消耗算力
針對「是否過度興建資料中心」的質疑，Dan Ives 表示，他不認為 AI 資料中心會重演 1990 年代光纖過剩的情況。他指出，目前全球正在興建中的資料中心數量，甚至已超過現有運作中的總量，但未來需求只會持續增加。
他提到，自駕車、人形機器人、生醫、政府應用與企業 AI，真正的算力需求仍在前端，ChatGPT 只是冰山一角而已。
Apple、Tesla 與台積電，在 AI 生態中的不同定位
在 Apple 部分，Dan Ives 認為，雖然 Apple 在 AI 初期步調較慢，但其超過 15 億支 iPhone 與龐大的生態系，仍是未來 AI 商業化的重要基礎。他預期，Apple 將透過合作與自建模型，逐步推出 AI 訂閱與 AI App Store。
談到 Tesla，他直言，Tesla 最大的資產仍是馬斯克本人，並認為自駕與人形機器人將是 Tesla 有史以來最關鍵的成長篇章。
至於台積電，Dan Ives 形容其為全球 AI 供應鏈的心臟與肺，無論是輝達、Google 或其他 AI 晶片，幾乎都離不開台積電的先進製程。他指出，市場長期低估了台積電在整個 AI 生態中的戰略地位。
散戶不再是旁觀者，AI 世代資訊差正縮小
Dan Ives 也觀察到，近年來散戶投資人資訊取得能力大幅提升，與機構的落差明顯縮小。他指出，在部分市場震盪期間，反而是散戶選擇承接、機構退場，顯示投資結構正在改變。
他認為，即便 AI 工具讓資訊更快流通，真正的關鍵仍在於長期產業理解與風險承受能力，而不是短線交易。
AI 牛市還沒結束，請守住原本的投資邏輯
Dan Ives 最後強調，市場永遠會有雜音、回檔與質疑，但真正重要的是是否能在波動中 堅持原本的投資紀律與長期方向。他認為，AI 所帶來的結構性成長，仍有至少數年的發展空間，而真正的分水嶺尚未到來。
(高盛最新強力買入名單出爐：AI 狂潮未歇，點名輝達、博通領軍五大潛力股)
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