摩根大通 Kinexys 擬推「碳權代幣化」試點，解決綠能市場三大亂象 

國際碳權市場 (International Carbon Market) 一直被視為已開發國家資金流入開發中國家的重要管道。但在過去幾年綠能造假、碳權數據灌水、成效不實的問題頻出，市場信任度因而大打折扣。對此，摩根大通 (JP Morgan) 打算利用旗下的區塊鏈平台 Kinexys，與碳權登記機構展開「碳權代幣化」試點計畫，把碳權登記到交易整個流程上鏈管理，提高市場透明度。

合推碳權代幣化試點，讓交易流程透明化

據報導，摩根大通旗下區塊鏈平台 Kinexys 將與以下三家機構合作，展開碳權代幣化測試：

• S&P Global Commodity Insights

• EcoRegistry

• International Carbon Registry

這三家目前都有負責碳權註冊與管理的系統，此次合作目標是要把現有登記系統中的碳權代幣化，並測試從「碳權發行到銷毀」的整個流程能否在鏈上無縫追蹤。

三大亂象急需改革

碳權市場本來是為了讓已開發國家的資金流入開發中國家、投資減碳專案的重要管道，藉此達成全球減碳與資金流通的雙重目標。但隨著一連串綠能造假、績效灌水與資訊不透明等醜聞爆發，這個制度的信任基礎正逐漸瓦解。

灌水問題頻傳，碳權根本沒減排

許多專案被發現誇大減碳成效，甚至偽造數據。像是：

• 中國燃煤電廠造假： 中國生態環境部 2022 年調查指出，部分電廠故意使用碳排係數偏低的煤樣，偽造碳排報告。

• Tesla 高估減排數據： 雖然官方宣稱 2023 年減排 2,000 萬噸二氧化碳，但碳足跡管理公司 Greenly 分析認為實際可能只有 1,020 至 1,440 萬噸，減排量被高估 28% 至 49%。

沒有統一標準，碳權品質參差不齊

碳市場缺乏全球一致的核發標準與強力監管，導致許多碳權品質備受質疑：

• VCS 森林碳權造假： 英國《衛報》調查指出 VCS 認證的森林碳權中，近九成碳權造假，因為缺乏現場查驗，成效成疑。

• 澳洲碳權外加性不足： 澳洲國立大學學者指出，高達 80% 的碳權其實沒真正帶來額外減碳效益。

資訊黑箱不透明，投資人恐買到假減排

碳權交易過程資訊不透明，買家無法確認專案是否真的減碳，企業容易被批「漂綠」，進一步打擊市場信心。

• 德國揭發中國專案造假： 德國環境署指出，中國有 45 個減排專案涉嫌造假，涉及 600 萬噸碳排放憑證，市值約 18.4 億美元。

• 高比例碳權被註銷：據了解，2024 年底全球前 12 大登記機構共核發 3.05 億噸碳權，其中有 1.8 億噸被註銷，品質疑慮仍存。

上述三大原因促使碳權市場對發展中國家幫助有限，還可能加重當地環境壓力。隨著衛星監測、AI 分析等新興技術成熟，市場對碳權驗證方式要求也越來越高，不再接受單靠自我申報。大家期待的是能透過即時、客觀、數據化的方式驗證減碳成效，真正重建信任。

摩根大通要當碳銀行首選，基建發展仍需加強

摩根大通過去就已經有投資碳權專案，也有購買碳移除憑證，現在又跨足技術應用，準備成為全球碳銀行首選。不過摩根大通在同天發布的報告中指出，碳權市場雖然潛力可觀，但市場基礎建設與創新沒跟上，反而可能加重市場不信任，導致需求進一步下滑。

要注意碳權代幣化兩大風險

摩根大通也提醒，目前碳權代幣化還有一些風險需要注意。他們指出，過去有些業者推碳權代幣時，因為處理不當，反而引發市場對「誠信」的疑慮，特別是：

• 重複計算風險 (Double-Counting)： 同一筆碳權被用兩次或以上。

• 已經銷毀的碳權還在交易。

這些問題如果沒有用技術徹底解決，會反而破壞市場信任。