摩根大通 (JPMorgan) 衍生性商品專家 Ilan Benhamou 於 8/28 表示，比起關注聯準會 (Fed) 的政策動向，不如關注科技股與價值股之間的「資金輪動」，而這才是影響股市的關鍵。
Table of Contents
Fed 政策只稍稍影響市場，整體走勢不變
根據彭博援引 Benhamou 的說法，市場在 Fed 升息期間仍能持續走強。因此，無論 9 月是否會降息 25 個基點，只會對大盤帶來些許波動，不至於改變整體走勢。
他指出，這與 Fed 主席鮑威爾 (Jerome Powell) 上週的談話有關。當時鮑威爾承認通膨進展樂觀，並未排除 9 月降息的可能，但仍強調一切將取決於後續數據。市場普遍認為 9 月降息機率依然偏高。
關注科技股與價值股的資金輪動
Benhamou 認為真正影響市場的，是資金從大型科技股流向價值型股票的趨勢。他指出，經濟敏感類股會在這種環境中受惠，資金輪動讓追蹤納斯達克 100 (Nasdaq 100) 的 QQQ 表現相對不如小型股指數 Russell 2000 的 IWM。Benhamou 表示：
「這不是說 QQQ 不好，只是 IWM 會更好。」
(註：QQQ：追蹤 Nasdaq 100，以大型科技股為主，包含微軟、輝達、蘋果等等。IWM：追蹤 Russell 2000，成分股以美國中小型公司為主，很多屬於價值或景氣循環類股，像是金融股、能源股、航空汽車類股等。)
AI 熱潮漲多回檔，輝達財報成市場觀察指標
近期 AI 概念股出現明顯回檔，標普 500 (S&P 500) 也因此從歷史高點被拉回。Benhamou 指出，投資人獲利了結後，把資金轉往風險相對較低的板塊。他提醒，真正的關鍵在於「科技股這波震盪會不會繼續」。
Benhamou 提到，輝達 (NVIDIA) Q2 財報將成為市場評斷 AI 市場是否過熱的指標。根據今晨 (8/28) 輝達最新 Q2 財報指出，第三財季銷售額將達到約 540 億美元，與華爾街的平均預期一致，但低於 600 億美元的樂觀預期。加劇外界對 AI 支出大幅成長是否正在放緩的擔憂。
(輝達財測未達高標，Polymarket 押注比特幣跌破 100K，BitMine 下殺近 8%)
價值股有望扛起大盤
Benhamou 最後強調，市場主軸可能從科技股轉向價值股，但大盤這部「火車頭」不會因此改變方向，只是推動行情的角色將由主不同類股接棒。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
