比特幣ETF連五週流出，市場屏息待輝達財報 

上週美股在人工智慧（AI）軟體股疑慮與最高法院關稅裁決的交錯影響下呈現震盪。加密貨幣市場持續盤整，比特幣現貨 ETF 創下連續五週淨流出的紀錄，顯示資金在風險資產上的態度轉趨保守。展望本週，市場目光將高度集中於輝達（NVIDIA）即將公布的最新財報，以及美國一月份 PPI 數據。

(川普宣布全球關稅從 10% 升至 15%「立即生效」！遭裁定關稅違法後強勢反擊)

上週市場回顧

由於 AI 造成軟體股獲利疑慮持續延燒，美股在台灣年假期間先跌後漲，最高法院關稅裁決帶來的樂觀情緒抵消了美伊緊張局勢加劇的擔憂。追蹤新興市場的 ETF 創下歷史新高。美元下跌0.2%，週漲幅收窄至 0.6%。

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上週五，受喜憂參半的經濟成長和通膨數據影響，10 年期美國公債殖利率在波動中上漲 2 個基點至4.08%，而關稅裁決又加劇了人們對潛在預算缺口的擔憂。由於今日適逢日本假日，美國國債週一在亞洲交易時段休市。

亞洲股指期貨預示澳洲股市開盤走勢平淡，而香港股市則有望上漲，不過這些走勢均發生在川普宣布提高關稅稅率之前。中國股市因假期休市。

在大宗商品方面，交易員將關注石油市場，因為美國和伊朗將在日內瓦恢復談判，尋求以外交手段解決德黑蘭核計畫的最新僵局。

比特幣持續區間盤整，ETF 資金持續流出

比特幣持續區間盤整，截稿前報在 67.5K 附近。根據 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 在上週呈現 3.16 億美元的淨流出，已連續五週資金流出，為自 2025 年 2 月至 3 月以來最長的連續流出紀錄。

上一次出現類似的連敗是在去年二月和三月，當時連續五週贖回總額約 54 億美元，正值川普總統突然宣布關稅及大幅縮減風險資產。目前的連續紀錄雖然持續時間相符，但規模較小。資金流失最嚴重的兩週發生在一月底，當時基金連續兩週分別損失了 13.3 億美元和 14.9 億美元。最近三週的收入較為溫和，每週都在 3.16 億美元至 3.6 億美元之間。

本週輝達財報為關注重點

輝達（NVIDIA）將於美東時間 2 月 25 日公佈財報。市場普遍預期營收將達 650 億美元，並關注重啟中國晶片出口及 OpenAI 的 Stargate 計畫對算力需求的拉動。這次財報的重點已經不是單純的「營收有沒有超標」，而是 Blackwell 晶片的出貨指引、毛利率變化，以及 Meta 等雲端巨頭大舉採購後的後續訂單能見度。市場已經將預期拉得極高，容錯率極低。

周五 (27 日) 登場的 1 月 PPI 數據則將提供更多關於美國通膨前景線索，滙豐經濟學家最新預估將月增 0.3%，年增率則從去年 12 月的 3% 走緩至 2.8%。