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前情提要：SEC 與美國最大加密交易所的愛恨情仇
2023 年 3 月，一封來自 SEC、寄給 Coinbase 的威爾斯通知 (Wells notice) 揭開了長期訴訟的序幕。後者在幾個月後便遭到前者起訴，指控非法營運未註冊的交易所、經紀商及清算機構，並對其質押產品 (Coinbase Earn 等) 及錢包服務提出異議。
(為什麼美國 SEC 對 Coinbase 訴訟案將決定今年牛市的終點或起點？)
然而，地方法院法官 Failla 此前在有關錢包部分的裁決中裁定 Coinbase 勝訴，駁回了 SEC 的相關指控。
中間上訴罕見獲批
昨日的法庭文件指出，法官 Failla 批准了 Coinbase 提出的中間上訴，暫停了 SEC 針對該交易所的訴訟。
作為在最終裁決裁定前的上訴申請，中間上訴通常很少被批准，而該案件將送交第二巡迴法院審理。
Howey 測試爭議再成焦點
Coinbase 於今年 4 月提出上訴，其律師在文件中指出，SEC、立法者以及法院對於如何使用 Howey 測試判定加密資產是否為證券存在分歧。
一直以來，這個源於 1946 年的證券判定依據，都是 SEC 用於判定資產是否構成投資合約的主要標準，包括以下要素：
- 投資是否涉及金錢交易。
- 投資者是否期望獲利。
- 獲利是否來自第三方的努力。
在法官 Failla 的命令中，她指出該案涉及的 Howey 測試，在加密資產適用範圍及方式間存在「重大爭議」：
如本意見後續部分所解釋，本法院依法批准進行中間上訴。這是首次面臨的艱難議題，這些矛盾的關鍵法律問題，需要第二巡迴法院提供指導。
與此同時，交易所幣安、幣安美國及其前執行長趙長鵬 (CZ) 也正面臨 SEC 提出的修正版訴訟，其中「Howey 測試」仍是核心爭議點。
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Coinbase：對 SEC 的一大重擊
對此，Coinbase 法務長 Paul Grewal 則發推對法官 Failla 的決定表示感謝：
不顧 SEC 的強烈反對，法官 Failla 已批准我們提出中間上訴的請求，並暫停當前的訴訟程序。我們感謝其審慎考量。接下來，我們將前往第二巡迴法院！
同時，Coinbase 政策長 Faryar Shirzad 也將法官的裁定，形容為對現任 SEC 團隊的「重擊」，稱將有效遏止 SEC 試圖創造的不確定性及混亂。
此前，面對近期的選後求職潮，Coinbase 也曾公開表態將與聘用前 SEC 僱員的所有企業斷絕合作，不難看出該公司對相關執法單位的排斥態度。
(科技界選後算帳：創業者需警惕選舉後的求職潮，Coinbase 公開抵制前任 SEC 僱員)
顯而易見地，此次中間上訴的批准將使 Coinbase 與 SEC 的法律爭論再度延宕，並可能對 Howey 測試在加密資產中的適用性確立重要的法律先例。隨著案件進入第二巡迴法院審理，相關判決結果將對加密市場和監管框架產生重要影響。
風險提示
加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。
