國際清算銀行 (BIS) 發布了一份關於加密貨幣交易所代幣的報告，稱交易所代幣是加密貨幣交易所的主要資金來源，也是加密貨幣產業的核心之一。本文引述報告部份資料，並佐以幣安交易所代幣 BNB 為例，試圖解釋影響 BNB 價格的因素。
內容目錄
加密交易所代幣總市值千萬美元
加密貨幣交易所代幣是由加密貨幣交易所發行的基於區塊鏈的資產。這些代幣可能會向持有者承諾交易費用折扣和某些平台服務的使用權。它們是加密貨幣交易所的主要資金來源，目前總市值約 1,000 億美元，佔比特幣市值的一成，可見其在加密貨幣領域的重要性。
BIS 報告整理了主要加密貨幣交易所代幣如下表，但其資料統計是到 2022 年年底，故市值早已有大幅度的變動，像幣安的 BNB 市值已來到 842 億美元 (而不是 393 億美元)，而 FTX 的 FTT 因破產且不會賠償客戶的 FTT，市值已大幅滑落到 4.5 億美元。
回購是幣價的重要因子
上表詳列了各交易所代幣的用途以及回購的目標和資金來源，並用了複雜的數學模型來評估交易所代幣的價格，其中包含了用戶需求、投資需求以及交易所回購代幣的常見承諾等，其中，報告中強調了回購對幣價的重要性。
報告認為加密貨幣交易所代幣是中心化加密貨幣交易所的重要資金來源，而回購承諾可以增加透過出售代幣籌集的資金數量。然而，籌集的額外金額卻始終低於回購承諾的折扣成本，並認為這樣的回購承諾也可能被巨鯨或共同合作的小型投資者團體利用，損害平台所有者的利益。
「回購」在幣圈代表什麼？
我們以市值最大的 BNB 為例，試圖解釋影響 BNB 價格的因素。報告中引用了幣安舊版的白皮書，「回購」其實是銷毀的意思：
我們將用 20% 的利潤，買回 BNB 並銷毀它們，直到銷毀一億個 BNB (佔總量 50%)。
不過，因為這樣的方式被批評有「證券性質」，可能會有觸法風險。幣安之後更新了白皮書，新版的銷毀，則是模糊地說明是「基於幣幣交易量」，但沒有解釋確切比例。
新舊版白皮書
(幣安公布第十五季度代幣銷毀近六億美金，如何回推第一季盈利？BNB不漲的理由？)
回購真能推升幣價嗎？
在傳統股票市場，回購公司股票代表在外流通股數變少，通常會推升股價的走勢。而幣安承諾的回購，是否能成了人們對 BNB 的投資期待？
據之前鏈新聞的報導，The Block 研究總監 Larry Cermak 曾表示，幣安的銷毀沒那麼重要。
幣安銷毀的不是從市場上買回來的 BNB ，而是處於代幣國庫中的未流通的 BNB，儘管它仍屬於總發行量中的代幣，但卻從未流通過。
根據幣安的網站，幣安已銷毁了 5,606 萬枚 BNB，佔總量的 28%，目前流通在外的代幣仍有約 1.46 億枚 BNB。
幣安 Launchpool 成功推升 BNB 幣價
BNB 曾在 DeFi Summer 後期、NFT 與 GameFi 熱潮之際 (2021 年 5 月) 達到歷史高點 690.93，同年 11 月起開始回調。在漫長的 2022 年中至 2024 年初，儘管產業面臨多起重大事件，但 BNB 始終維持在穩定的 200~300 美元水平，成為表現市場中最為穩健的加密貨幣之一。
幣安 在 2024 年強力推廣新幣挖礦 Launchpool 活動，客戶可質押 BNB 與穩定幣 FDUSD，藉此獲取在幣安上線的新幣種，而質押活動又以 BNB 為主 (80% 配比)。每一期活動都吸引了 1400-1500 萬個 BNB 參與。
(幣安甩陰霾！BNB 睽違兩年重上 500，Launchpool 重造推進力？)
而 BNB 也開始在 2024 年 2 月底正式起飛，並在 6 月突破歷史新高，來到 721 美元。
此外，幣安近期也推出了 HODLer 空投計劃，只要持有 BNB 並申購幣安賺幣平台定期或活期產品的用戶，都能依持倉量的快照數據進行空投分配。也是獎勵客戶長期持有 BNB。
(幣安HODLer空投計劃上架首個專案「Banana Gun」，代幣飆漲38%)
由此可見，平台幣除了交易手續費減免和回購的宣傳，交易所本身的可信度、推出活動和宣傳也是影響幣價的主要原因。幣安平台幣 BNB 作為最早期且至今仍可稱得上是最為成功的交易所平台幣，經歷了幾次的市場推崇與懷疑，似乎在今年又再次奠定其價值與鞏固其市場領導地位。
