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分析樣本
6MV 選擇了 20 個協議代幣，包含 UNI、POOL、LIDO 等代幣，並藉這些代幣的解鎖事件進行分析，共計分析了 5,000 個代幣解鎖事件。
本次分析的代幣樣本
代幣解鎖代表什麼洞察
代幣解鎖導致代幣價格下跌
第一個結論非常不出意料，代幣解鎖會造成代幣價格的下跌。分析團隊將解鎖日當天前後 15 天的價格進行追蹤，發現不論是平均數或是中位數 (團隊認為中位數可以減少極端世界影響更可靠)，代幣價格在這段時間內都會降低。
代幣價格平均會在解鎖日前後兩星期出現下跌
前 15 天的價格下探可能是出自於投資者預期，因為大多數解鎖資訊都是公開的；後 15 天的下跌可能來自於解鎖後代幣的拋壓。總之，代幣解鎖前後基本上價格會平均減少 10% 至 15% 左右。
專案內部人士解鎖對價格影響更大
代幣解鎖通常有分兩種情況：
社群解鎖：包含代幣空投、社群獎勵、生態基金解鎖等。
團隊解鎖：包含內部團隊份額、核心貢獻者、早期投資者解鎖等。
分析團隊發現通常社群解鎖的份額一般來說都相對團隊解鎖比較少，通常一次解鎖的比例都會在 2% 以內。由數據也發現社群解鎖對於代幣價格影響較小。
而團隊解鎖的事件，通常代幣份額與解鎖間隔都較大，因此也符合數據顯示團隊解鎖事件對於價格影響較大。
而這其中的差異就是來自於代幣解鎖數量。
解鎖代幣數量 1% 為臨界點
對於代幣解鎖數量小於 1% 的事件，分析團隊解鎖比例 (相較於代幣總量) 與代幣價格變化 (相較於解鎖前一日) 沒有線性關係。代表當解鎖數量少於 1% 的解鎖事件，對於價格並沒有顯著影響，市場似乎對少量的代幣解鎖無感，世界運行與專案估值一切照舊。
而對於代幣解鎖數量大於 1% 的事件，團隊發現代幣解鎖比例與代幣價格變化呈現相關係數 16% 的負相關，代幣市場對於一次解鎖 1% 以上代幣的事件較敏感並作出反應，代幣價格因解鎖而下跌。
代幣單次解鎖比例與解鎖前一日價格變化相關性
不過上述分析僅停留在解鎖前一日的價格變化，因此分析團隊進一步分析解鎖前後三天、七天、十五天的價格變化與解鎖比例的相關性，結果發現類似的結論。
不論是三天、七天、十五天，單次解鎖比例小於 1% 的解鎖事件，通常與價格都沒有明顯的相關性；而大於 1% 則發現較明顯的結論：解鎖後的代幣價格變化都與解鎖比例成負相關。
代幣解鎖比例與各別時長的價格變化相關性
解鎖頻率高可以減少價格下跌
分析團隊嘗試模擬代幣分配頻率對於價格的影響。共模擬四個場景：
沒有分配代幣給團隊或是機構投資者。(左上)
分配 8% 代幣：每天解鎖一次。(右上)
分配 8% 代幣：每月解鎖一次。(左下)
分配 8% 代幣：每半年解鎖一次。(右下)
發現模擬的結果於上述資料吻合，單次解鎖量越大，代幣價格的下跌幅度就會越大且持續時間越長。
模擬分配代幣的頻率對於價格變化影響
代幣解鎖臨界點：1%
總結以上，6MV 團隊歸納出結論給予專案團隊與生態參與者：
當然，還需要考量其他市場因素，例如團隊搭配解鎖日期公開專案新進展、募資等等，或者是整體市場大環境的影響。不過此規則還是可以作為一個參考，提供自身在市場判斷更多的考量點。
